20230318-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_海运煤市场短期偏强运行_13页_2mb

煤炭开采市场分析总结

核心内容

本周全球能源市场整体呈现波动，其中原油与天然气价格承压下行，而海运煤市场则表现出偏强运行的趋势。煤炭价格在欧洲市场有所上涨，而在纽卡斯尔港则略有下跌。同时，国内煤炭市场虽处于传统淡季，但煤价仍维持在1100元/吨以上，市场对后市仍持乐观态度。

主要观点

• 原油市场：全球能源价格受避险情绪影响，油价短期承压。布伦特原油和WTI原油价格分别下跌11.85%和12.96%，主要受全球银行业事件引发的市场不确定性影响。预计随着两会后中国经济改善及海外经济见底回升，原油需求预期将逐步兑现，价格有望回升。

• 天然气市场：法国核电站问题缓解，TTF天然气期货价格回归基本面，但整体市场仍面临较大压力。天然气价格下跌5.3%至13.56美元/百万英热，欧洲天然气库存下降，预计中长期天然气价格中枢不会悲观。

• 煤炭市场：海运煤市场短期偏强运行，欧洲ARA港口煤炭价格上升7.3%，而纽卡斯尔港煤炭价格下降3.3%。南非理查兹湾煤炭价格上升9.2%。尽管国内处于淡季，但煤价维持高位，非电需求有望逐步启动，对后市煤价保持乐观。

关键信息

原油价格变化

• 布伦特原油期货结算价：72.97美元/桶（-11.85%）
• WTI原油期货结算价：66.74美元/桶（-12.96%）

天然气价格变化

• 荷兰TTF天然气期货结算价：42.9欧元/兆瓦时（-18.8%）
• 美国HH天然气期货结算价：2.34美元/百万英热（-3.8%）
• 东北亚LNG现货到岸价：13.56美元/百万英热（-5.3%）

煤炭价格变化

• 欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价：129美元/吨（+7.3%）
• 纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价：174美元/吨（-3.3%）
• 南非理查兹湾港口煤炭（6000K）FOB价：139.3美元/吨（+9.2%）

投资策略

• 国内煤炭市场：当前处于传统淡季，但煤价仍维持在1100元/吨以上，后续随着非电需求的逐步启动，基本面无需担忧，对后市煤价仍持乐观态度。
• 政策支持：央行计划于3月27日下调存款准备金率0.25个百分点，以稳定资金面并支持经济修复。同时，内蒙矿难引发的煤矿安全整治力度加大，可能导致全国煤炭产量收缩。
• 板块性价比：煤炭企业PE水平普遍回落至4倍左右，部分公司股息率高达14%以上，板块性价比凸显，建议坚定看好。
• 重点推荐：中特估值体系下的中煤能源、中国神华、陕西煤业、兖矿能源；“专精特新”示范企业潞安环能；低估值、高股息的山煤国际；煤、气产能扩容的广汇能源；关注焦煤板块的山西焦煤、平煤股份；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。

风险提示

• 能源供应超预期
• 地缘政治博弈超预期

行业走势

• 投资评级：增持（维持）
• 图表：图表1 - 图表45

重点标的

相关研究

1. 《煤炭开采：1-2月原煤日产环比下滑，需求边际恢复，后市保持乐观》2023-03-16
2. 《煤炭开采：煤价如期企稳，后市保持乐观》2023-03-12
3. 《煤炭开采：TTF价格大幅反弹，需求预期逐渐兑现》2023-03-12

分析师信息

• 分析师：张津铭
• 执业证书编号：S0680520070001
• 邮箱：zhangjinming@gszq.com

资料来源

• Wind
• 国盛证券研究所
• 金十数据