20220116-开源证券-煤炭开采行业周报_动力煤_双焦价格持续反弹_晋控煤业业绩超预期_20页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2022年1月16日发布的煤炭行业周报指出，动力煤和双焦（焦炭、焦煤）价格持续反弹，晋控煤业业绩超预期，行业整体处于高盈利阶段，并迎来转型战略机遇期。分析师张绪成认为，尽管短期内煤价可能承压，但节后煤价有望高位运行，同时煤企的转型方向以新能源、新材料为主，绿电运营商转型是多数企业的选择。

主要观点

• 动力煤价格反弹：本周港口动力煤价格冲破900元/吨，秦港Q5500现货价上涨至945元/吨，涨幅13.86%。价格反弹主要由需求旺盛和印尼出口禁令影响所致。
• 双焦价格走强：焦炭价格再度上涨200元/吨，焦煤价格普涨，尤其是国内港口和产地价格均有提升。钢厂复产加快提振了补库需求，同时环保限产影响下，焦煤基本面由弱转强。
• 晋控煤业业绩超预期：2021年全年业绩同比增长456%，主要受益于煤炭价格上涨和参股公司同忻煤矿的高收益。
• 行业估值偏低：截至2022年1月7日，煤炭板块平均市盈率（PE）为9.4倍，市净率（PB）为1.36倍，均为A股全行业较低水平。
• 转型趋势明显：未来5-10年内，煤炭行业将步入高盈利时代，煤企有望通过布局新能源、新材料等新赛道实现转型，绿电运营商转型是短期投入低、盈利兑现快的优选方向。
• 投资建议：分析师推荐兖矿能源、电投能源等具备新能源转型潜力的企业，同时指出业绩稳健、高分红的煤企如兖矿能源、中国神华、陕西煤业、平煤股份等值得关注。

关键信息

煤电产业链

• 国内动力煤价格：本周环渤海动力煤综合价格指数上涨0.68%，秦港Q5500现货价上涨13.86%至945元/吨。
• 国际动力煤价格：欧洲ARA港动力煤价格微跌，理查德RB和纽卡斯尔NEWC港口价分别上涨19.52%和15.55%。
• 动力煤库存：秦港库存环比下跌9.8%，广州港库存下跌9.06%，显示下游需求旺盛。
• 动力煤期货：主力合约价格下跌2.92%至692元/吨，但现货价格仍保持强势。

煤焦钢产业链

• 焦炭价格：现货价上涨6.99%至3060元/吨，期货价下跌2.45%至3082元/吨。
• 焦煤价格：国内港口价上涨8.85%至2830元/吨，产地价有涨有平，部分区域如河北上涨明显。
• 炼焦煤库存：国内独立焦化厂和样本钢厂库存总量上涨，可用天数增加，显示市场供需改善。
• 钢厂开工率：唐山钢厂高炉开工率上涨3.97%，全国钢厂开工率基本持平。

行业动态

• 煤炭产量：2021年全国原煤产量超5000万吨的15家企业，占全国产量61%。
• 煤炭进口：2021年全年进口32321.6万吨，同比增长6.6%。
• 电厂存煤：全国统调电厂存煤超过1.62亿吨，较往年同期高4000万吨，保障了冬季供暖需求。
• 政策调整：国家能源局修订《南方区域跨区跨省电力中长期交易规则》，推动电力市场更高效运行。
• 印尼出口政策：印尼放宽煤炭出口禁令，恢复煤炭出口，但同时考虑征收煤炭税以支持国家电力公司。

风险提示

• 经济增速下行风险：宏观经济环境变化可能影响煤炭需求。
• 供需错配风险：供需关系的不匹配可能对煤价造成压力。
• 可再生能源加速替代风险：新能源发展可能对煤炭行业形成长期替代压力。

重点公司表现

推荐标的

• 新能源转型：电投能源、兖矿能源。
• 业绩稳健：兖矿能源、中国神华、陕西煤业、平煤股份。
• 成长性预期：山西焦煤、晋控煤业、盘江股份、淮北矿业。
• 新产业转型：华阳股份、山煤国际、金能科技、中国旭阳集团（H股）。
• 债务重组：永泰能源。

总结

本周动力煤和双焦价格持续反弹，主要得益于需求强劲和印尼出口政策调整。晋控煤业业绩增长显著，显示煤企盈利能力提升。中长期来看，煤炭行业将进入高盈利阶段，煤企转型新能源等产业成为趋势。分析师推荐具备转型潜力和稳健业绩的公司，同时提醒投资者注意行业风险。