煤炭开采行业深度：2024年全球煤炭市场复盘及展望

全球煤炭市场2024年回顾及展望

2024年全球煤炭产量同比小幅增长约0.8%，主要增长来自中国、印度尼西亚和印度，而美国、澳大利亚和俄罗斯产量明显下滑。海运煤炭贸易量同比增30%，印尼和澳大利亚保持出口主导地位，俄罗斯出口大幅下降。

主要国家态势

• 印尼：产量增至8.36亿吨，CAGR达53%，成为全球最大煤炭出口国，出口量约5.55亿吨，长期产能扩张面临瓶颈。
• 俄罗斯：产量下降至4.27亿吨，CAGR为17%，受制裁和基础设施制约，出口量同比降82%，重心转向东移。
• 澳大利亚：产量呈下滑趋势，出口增势受罢工和气候因素影响，2025年炼焦煤出口目标增至1.77亿吨。
• 印度：煤炭需求快速增长，年均增速达6-7%，2024年生产、进口同步提升，长期需求仍具潜力。
• 蒙古：产量高速增长，2025年煤炭出口目标8300万吨，铁路基建是未来出口瓶颈突破的核心。

生产成本与前景

印尼、澳大利亚、俄罗斯为主要生产国，印尼燃料成本最高，中国的生产成本居全球曲线左侧，对企业有一定优势。全球新增产能有限，印尼、澳州在2025年产能增幅有限。

市场展望

预计2025年全球煤炭市场供需双弱，价格中枢下移。中国和印度需求保持增长，尤其高温天气或推动煤炭阶段性价格上涨。重点关注港口库存去化、“迎峰度夏”旺季对价格催化。

投资建议

高股息策略提效布局：煤炭行业进入稳定高分红周期，评级“增持”。
重点关注标的：中国秦发、电投能源、中国神华、陕西煤业、平煤股份、淮北矿业、晋控煤业、华阳股份。
其他亮点：行业回购增持信号强化，红利资产在低利率环境下具备较高配置价值。