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建筑建材周报总结（20171224）

核心内容概览

本周建筑建材板块整体表现温和，沪深300指数上涨1.85%，行业指数上涨0.72%。子版块中，玻璃制造板块在供给侧改革的推动下表现突出，周度涨幅超过10%，而水泥、玻纤、管材等板块则相对疲软。

主要观点

• 供给侧改革推动玻璃板块上涨：玻璃行业在环保限产政策下，供给端收缩，期货价格突破1500元/吨，创近期新高，显示出市场对供给收缩的预期增强。
• 水泥板块基本面依然乐观：全国水泥均价上涨4元至420元/吨，华东地区水泥价格季节性上涨，全国水泥熟料库容比降至近2年新低，表明需求虽有季节性减弱，但库存压力较小。
• 水泥行业去产能取得成效：江苏镇江已基本完成90万吨水泥去产能任务，累计化解水泥（熟料）产能664万吨，关停9家水泥企业，对环保和节能有积极影响。
• 环保政策对行业影响显著：多地环保督查整改方案发布，部分水泥企业被点名通报，显示环保政策执行力度加强，对供给端形成压制。
• 玻璃行业库存增加，但开工率稳定：玻璃厂家库存环比增加22万重量箱至3097万重量箱，但开工率维持84%，表明需求尚未完全释放。

关键信息

水泥行业数据

• 全国水泥均价：420元/吨，周度上涨4元，月度上涨46元，年度上涨89元。
• 全国水泥开工率：41%，周度微增1%。
• 全国水泥熟料库容比：49%，周度下降2.3%，创近2年新低。
• 水泥-动力煤价差：345元/吨，周度小幅扩大2元/吨，刷新利润高点。
• 区域表现：华东水泥价格季节性上涨，华北地区价格持平，北方开工率大幅回落。

玻璃行业数据

• 全国玻璃均价：1653元/吨，周度上涨7元/吨，华东地区涨幅近20元/吨。
• 玻璃开工率：84%，周度保持稳定。
• 玻璃库存：3097万重量箱，周度增加22万重量箱。
• 玻璃-纯碱-重油价差：667元/吨，周度小幅回升7元/吨。
• 新增点火生产线：湖南巨强微晶板二线，日容量500吨，投产时间2017.12.23。

行业动态

• 江苏镇江去产能成效显著：累计化解水泥（熟料）产能664万吨，关停9家水泥企业，每年可节能54万吨标准煤，节地4000余亩。
• 河南农村基建政策：出台措施全面提升农村基础设施建设，推动水泥需求。
• 江西铁腕治理：为完成空气质量改善任务，实施大气污染防治强制性措施，包括错峰停产。
• 环保督查：国家环保部对天津、山西、辽宁、贵州等地发布环保督查整改方案，部分水泥企业被点名通报。

风险提示

1. 环保政策风险：若环保政策放松，可能引发供应端反弹，导致价格下行，影响企业盈利。
2. 下游需求风险：水泥和玻璃行业均高度依赖房地产及基建需求，若房地产投资大幅下滑，将对需求端造成持续压力。

分析师信息

• 邱瀚萱：股票研究部分析师，证书编号S11000517070001，联系方式010-66495651，邮箱qiuhanxuan@cczq.com
• 许惠敏：联系人，证书编号S1100117120001，联系方式021-68595156，邮箱xuhuimin@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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图表目录（摘要）

• 图1：行业周度涨跌幅
• 图2：建材子行业涨跌
• 图3：建筑子行业涨跌
• 图4：建材板块周度涨幅前五
• 图5：建材板块周度跌幅前五
• 图6：全国水泥平均价
• 图7：全国水泥价格一分地区
• 图8：华东水泥价格季节性
• 图9：华北水泥价格季节性
• 图10：全国水泥开工率
• 图11：华东水泥开工率
• 图12：华北水泥开工率
• 图13：全国水泥熟料库容比
• 图14：华东熟料库容比
• 图15：华北水泥熟料库容比
• 图16：动力煤现货价格
• 图17：水泥现货－动力煤
• 图18：玻璃期货走势与期现价格
• 图19：全国玻璃价格分地区
• 图20：华北玻璃价格季节性
• 图21：华东玻璃价格季节性
• 图22：全国玻璃开工率
• 图23：玻璃历年累计新增生产线
• 图24：玻璃产能一周变化
• 图25：玻璃现货与库存关系
• 图26：全国玻璃库存季节性
• 图27：全国重油均价
• 图28：全国纯碱均价
• 图29：玻璃-纯碱-重油差