20160731-国金证券-钢铁行业研究周报_环保整顿升级_供给侧有加速迹象_13页_668kb

钢铁行业研究周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于钢铁行业近期市场动态、政策变化及投资机会，重点分析了环保整顿、供给侧改革、行业基本面及公司业绩情况。报告指出，钢铁行业在政策推动下，供给端受到持续压制，钢价和毛利维持较好水平，同时建议投资者关注具有业绩超预期、弹性及改革潜力的钢铁企业。

主要观点

1. 行业基本面总体平稳

• 本周现货成交量有所回升，个别区域需求优于往年。
• 唐山地区限产导致全国及唐山高炉开工率环比下降。
• 钢材社会库存连续两周环比回升，但同比仍处于低位。
• 钢铁毛利保持良好水平，板材吨毛利超343元/吨。

2. 环保整顿升级，供给侧改革加速

• 第一批8个中央环境保护督察组已进驻内蒙古、黑龙江、江苏等地区。
• 江苏、内蒙等地出现停产或减产检修事件，预计建筑钢材日均减产7万吨以上。
• 8-10月份钢厂产量将大幅下降，供给端持续受限。
• 2016年钢铁淘汰目标4500万吨，上半年仅完成1300万吨，去产能高层决心坚定，下半年力度有望加大。

3. 投资建议

• 钢铁行业长期竞争力评级高于行业均值。
• 建议关注供给侧改革推进情况，重点推荐新钢、首钢、太钢、方大、鞍钢、河钢等。
• 转型及特钢新材料继续推荐，特别是久立特材、抚顺特钢、台海核电、钢研高纳等高弹性特钢股。
• 玉龙股份作为转型标的，继续推荐。

关键信息

1. 市场数据

• 行业优化平均市盈率：44.25
• 市场优化平均市盈率：16.21
• 国金钢铁指数：1449.26
• 沪深300指数：3203.93
• 上证指数：2979.34
• 深证成指：10329.44
• 中小板综指：11370.45

2. 每周价格变化

3. 重点数据异动

• 全国高炉开工率：78.0%，环比降0.7%
• 钢材社会库存：822万吨，环比涨1.2%
• 热轧吨毛利：343元，环比涨16.8%

4. 上市公司动态

• 杭钢股份：预计2016年半年度净利润约3.4亿元，扭亏为盈。
• 安阳钢铁：上半年净利润0.94亿元，同比增长123.9%。
• 沙钢股份：上半年净利润0.65亿元，实现扭亏为盈。
• 创兴资源：上半年净利润1945.39万元，同比增长1316.15%。
• 南钢股份：上半年净利润1.46亿元，同比增长317.82%。
• 新钢股份：上半年净利润预计0.6-1亿元，扭亏为盈。
• 久立特材：设立并购基金，推进高端装备制造及新材料布局。
• 玉龙股份：上半年净利润预计减少62%-69%，同比大幅下降。

投资机会与风险提示

1. 投资机会

• 供给侧改革：政策加速推进，关注钢价与毛利变化。
• 特钢新材料：受益于下游重大事件，进入订单及业绩验证期。
• 钢铁电商：钢银电商上半年盈利，行业前景良好。
• 油气改革：管网独立或成为改革重头戏，关注钢管板块。

2. 风险提示

• 钢材产量可能因限产政策进一步下滑。
• 原料价格波动可能对毛利产生影响。
• 市场预期较低，政策超预期可能性存在，但需关注实际执行情况。

估值与评级

1. 行业投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

2. 长期竞争力评级

• 行业长期竞争力评级高于行业均值，关注企业基本面及未来发展前景。

结论

钢铁行业在环保整顿与供给侧改革的推动下，供给端持续受限，钢价和毛利保持稳定增长。报告建议投资者关注具有业绩超预期、高弹性及改革潜力的钢铁企业，尤其是新钢、首钢、太钢、方大、鞍钢、河钢等传统钢铁企业，以及久立特材、抚顺特钢、台海核电、钢研高纳等特钢新材料企业。同时，需密切关注政策进展及市场动态，把握行业周期性变化带来的投资机会。