20170811-华泰证券-研究所晨报_环保限产_供给侧新格局_29页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告围绕2017年8月11日市场表现、环保限产对供给侧改革的影响、重点行业及公司分析展开，强调了绿色发展战略、环保督查、行业集中度提升、政策驱动以及市场预期变化等核心要素。同时，报告也关注了宏观经济趋势、人民币汇率变化、地缘政治风险、雄安新区发展、以及中小市值企业的成长机遇。

主要观点

1. 市场指数表现

• 上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指均出现小幅上涨，国债指数微涨。
• 股指期货表现略强于现货市场，各合约涨跌幅度在0.41%-0.64%之间。

2. 环保限产与供给侧改革

• 环保治理成为供给侧改革的核心手段，第四轮环保督查将更加严格。
• 环保成本提升将重塑行业格局，推动铝、稀土等资源品价格大幅上涨。
• 环保对制造业、造纸、水泥、玻璃、钢铁等行业影响显著，带动集中度提升和盈利修复。

3. 行业与公司重点推荐

• 环保与制造业：重点推荐“金色化工”组合，包括化工（万华化学）、电解铝（中国铝业）、印染（浙江龙盛/闰土股份）等。
• 建材与建筑：川藏铁路建设将带动沿线水泥、施工企业受益，重点推荐四川路桥、西藏天路、华新水泥。
• 消费与市场趋势：人民币汇率年底中枢预计为6.80，利好消费板块；雄安新区建设即将进入实质阶段，相关主题值得重点关注。
• 环保推动下的行业机会：关注煤改气/煤改电、造纸涨价、环保治理下的细分行业龙头（如阳谷华泰、浙江龙盛、闰土股份）。
• 上市公司评级调整
  • 今世缘、龙马环卫、建发股份、佩蒂股份、博威合金等公司被上调评级，目标价和盈利预测显示成长潜力。

4. 市场与政策分析

• 人民币汇率：受逆周期因子影响，人民币升值趋势明显，但单边升值预期较低，未来将围绕合理均衡水平双向波动。
• 地缘政治风险：朝美关系紧张可能压制港股短期表现，但对中长期影响有限。
• 宏观与策略：ROE、固定资产周转率、毛利率等指标可作为观察经济中周期变化的窗口，盈利预期比实际盈利更重要。

关键信息

1. 市场表现

• 上证综指：3,262点，-0.42%
• 沪深300：3,716点，-0.41%
• 中小盘指：4,209点，-0.75%
• 创业板指：1,754点，-0.53%
• 国债指数：160.26点，-0.03%

2. 环保限产影响

• 环保“红线”战略：推动制造业盈利修复，提升行业集中度。
• 重点行业：化工（如阳谷华泰、浙江龙盛）、电解铝（如中国铝业）、印染（如闰土股份）、造纸（如山鹰纸业、华泰股份）。
• 限产区域：涉及“2+26”城市，预计影响全国钢铁行业50%的高炉、水泥行业10%的熟料窑。

3. 重点公司评级与展望

4. 特别关注

• 雄安新区建设：中国雄安建设投资集团正式成立，标志着新区建设即将全面展开，相关主题（如“金科启创”组合）值得关注。
• 新能源与自动化装备：华昌达作为自动化装备龙头，通过并购布局全球市场，重点受益于新能源汽车及航空制造自动化。
• 小市值成长股：关注全地形车市场、中小盘新股（如兆丰股份）等成长性行业，国内需求增长与出口潜力并存。

风险提示

• 环保治理推进不达预期：可能影响行业集中度提升及盈利修复。
• 地缘政治风险：可能压制港股短期表现。
• 宏观经济波动：如消费疲软、汇率波动、利率上行等。
• 行业政策变化：如“一带一路”政策、大宗商品价格波动、环保政策执行力度等。
• 财务与市场风险：如公司盈利不及预期、估值调整、项目推进不及预期等。

总结

本报告全面分析了2017年8月11日市场表现及政策导向，指出环保限产、供给侧改革、人民币汇率波动、地缘政治风险、雄安新区发展、制造业升级、消费升级等是当前市场的重要驱动因素。同时，报告对多个重点行业及公司进行了深入分析，包括环保相关行业、建材与建筑、消费板块、自动化装备、中小市值成长股等，提供了详细的盈利预测、目标价和投资建议。整体来看，报告强调了“制造为王”、“绿色转型”、“政策驱动”等投资逻辑，同时提醒投资者关注相关风险。