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2017年8月9日行业供给侧改革周报总结

核心内容

2017年下半年供给侧改革仍在持续推进，政策力度不减。重点行业包括电解铝、稀土、电力、印染、造纸和化工，而农业和钢铁行业则需关注后续政策及去产能力度变化。

主要观点

• 供给侧改革进展：多数行业已按期或超额完成去产能目标，但部分行业如电解铝、稀土、电力等仍需加强改革力度。
• 行业趋势：
  • 煤炭：已完成年度任务的74%，下半年预计去产能力度持平。
  • 钢铁：已完成年度任务的84.8%，预计下半年去产能力度边际放缓。
  • 电解铝：已减产271.4万吨，库存处于高位，预计下半年去产能力度加大。
  • 稀土：整治力度有望加大，非法产能减少，行业集中度提高。
  • 建材：水泥和玻璃去产能效果一般，下半年力度持平。
  • 电力：煤电新增控制不力，预计下半年去产能力度加强。
  • 农业：种植面积年均调减1000万亩，全年平稳推进。
  • 印染、造纸和化工：环保压力持续增加，行业供给侧收缩明显。

关键信息

各行业去产能情况

行业数据追踪

上游行业

• 煤炭：焦炭价格回升，动力煤价格稳定，库存下降。
• 有色行业：铜价回升，金价下滑，美元指数走弱支撑金价。
• 石油石化：原油价格下跌，汽油和柴油价格上升，美国产量增加。

中游行业

• 钢铁行业：钢价继续上涨，库存小幅回升，产量下降。
• 化工行业：纯碱价格上涨，甲醇和尿素价格回调。

下游行业

• 房地产：成交回落，水泥价格小幅下跌。
• 医药行业：中药材价格下跌，部分维生素价格上升。
• 农林牧渔：猪价预期低位，环保影响养殖业。
• 纺织服装：染料价格上涨，印染行业受限。
• 电子行业：指数回落，部分产品价格下降。
• 交通运输：航运指数上涨，市场活跃。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 地缘政治风险
• 通胀超预期

图表目录

• 图1：2017年供给侧改革目标概览
• 图2：煤炭行业动力煤和焦炭价格走势
• 图3：6大发电集团日均耗煤量和港口煤炭库存
• 图4：COMEX黄金期货收盘价和广义名义美元指数
• 图5：六种有色金属LME3个月期货收盘价
• 图6：原油期货结算价
• 图7：美国商业原油库存
• 图8：原油产量和环比增减
• 图9：美国汽油和柴油含税零售价
• 图10：Myspic综合钢价指数和Mylpic综合矿价指数
• 图11：螺纹钢产量、库存和主要价格
• 图12：全国轻质、重质纯碱、烧碱（离子膜）市场价
• 图13：软泡聚醚、硬泡聚醚华东地区市场价
• 图14：华鲁恒升、四川美丰尿素出厂价
• 图15：甲醇（优等品）市场价
• 图16：水泥价格指数（全国）
• 图17：全国五个地区水泥价格指数近三周涨跌幅
• 图18：浮法玻璃现货平均价
• 图19：30大中城市商品房成交面积（万平方米）
• 图20：100大中城市土地供应和土地规划建筑面积
• 图21：中国成都中药材价格指数及细分价格指数
• 图22：国产维生素A、维生素E市场报价
• 图23：白条肉、猪肉和生猪价格（单位：元/千克）
• 图24：白条鸡、鸡肉和鸡蛋价格（单位：元/千克）
• 图25：中国棉花价格指数
• 图26：中国纺织材料价格指数
• 图27：台湾电子行业指数和半导体行业指数
• 图28：费城半导体指数
• 图29：波罗的海航运指数(一)
• 图30：波罗的海航运指数(二)

相关报告

• 表1：2017年以来供给侧改革政策一览
• 表2：环保限产政策影响一览
• 表3：第四批环保督查重点省市
• 表4：下半年环保督查时间表
• 表5：2017年畜禽养殖禁养区清退进程

投资策略

• 关注电解铝：库存高企，政策推进缓慢，成本上升推动涨价。
• 关注环保政策影响：印染、造纸、化工等高污染行业受限。
• 关注钢铁、水泥、玻璃：去产能效果不一，环保限产影响价格走势。

总结

2017年下半年供给侧改革继续深化，重点行业如电解铝、稀土、电力、印染、造纸和化工去产能力度增强，而钢铁、煤炭和建材行业则保持稳定或略有放缓。环保督查在多个行业中推动供给侧收缩，影响价格走势和行业格局。农业方面，种植面积调减，禁养区清理工作持续推进。整体来看，政策力度加强，行业调整持续，需密切关注政策动态及市场反应。