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钢铁行业供给侧改革与环保限产分析总结

核心内容

本报告分析了2017年钢铁行业供给侧改革背景下环保限产政策的实施情况、对钢价的影响以及相关企业的发展前景。报告指出，环保限产政策与钢铁行业的发展高度相关，且在2017年可能成为超预期的风口。同时，报告推荐了几家有望受益于环保政策的优质标的。

主要观点

1. 雾霾高发地与钢企聚集地高度重合

• 雾霾问题主要集中在京津冀、华北地区，而这些地区正是我国主要的钢铁生产基地。
• 2016年12月PM2.5指数较高的省份包括北京、河北、河南、天津、山东，与钢铁产量高企的区域高度重合。
• 钢铁工业在多个环节会产生废水、废气等污染物，是环境污染的重要来源。

2. 环保限产执行力度有限

• 环保限产活动在重大活动期间频繁发生，如APEC会议、大阅兵、G20峰会等。
• 但由于部分钢厂承担供暖任务，以及地方经济对GDP的重视，环保限产执行效果有限，钢价上涨往往难以持续。

3. 2017年环保或成超预期风口

• 政府加大环保力度，2016年底以来，环保部、国务院、工信部等机构相继出台多项政策，推动钢铁行业供给侧改革。
• 2020年目标为地级及以上城市空气质量优良天数比率大于80%，污染物排放总量下降15%以上。
• 环保指标在地方官员考核中权重首次远超GDP，推动地方政府更积极执行环保政策。

4. 地条钢整治拉开环保严格执行序幕

• 地条钢作为历史遗留问题，2016年下半年开始受到高度重视，整治行动在全国范围内展开。
• 中频炉整治成为环保去产能的重要举措，预示环保政策将更加严格执行。

5. 推荐受益环保的优质标的

• 几家钢铁企业因其在环保、产能、产品结构等方面的综合优势，被推荐为受益于环保政策的标的。

关键信息

环保限产对钢价的影响

• 限产活动通常带动钢价上涨，但实际执行效果有限，钢价涨幅往往不及预期。
• 例如，2016年11月至2017年1月，重污染天气期间钢价持续上涨，但限产执行力度不足，导致后期钢价回调。

重点企业分析

凌钢股份（600231）

• 长材占比高达70%，区域市场与公司市场重合度高。
• “普转特”战略取得显著成效，产品走向高端，有望受益于环保限产带来的长材需求增长。

马钢股份（600808）

• 靠近江苏，江苏是中频炉大户，环保限产有望改善板强长弱格局。
• 公司在火车轮、高强汽车板、高效节约型建筑用钢等关键产品方面具备核心技术。

南钢股份（600282）

• 投资煤气发电项目，提升节能环保水平，同时推进多元产业布局。
• 通过股权激励方案，将业绩考核与期权行权挂钩，激励员工提升公司业绩。

河钢股份（000709）

• 集团内唐钢、邯钢、承钢等企业在环保方面表现突出，节能减排水平高。
• 积极布局研发和服务两端，强化微笑曲线，提升市场竞争力。

风险提示

• 环保执行力度不及预期，可能影响限产效果和政策预期。

环保政策背景

• 多方合力推进环保工作，包括环保部、国务院、工信部等。
• “十三五”期间，钢铁行业将重点推进节能减排、提升产能利用率、推动智能制造等。
• 中央经济工作会议强调推动环保去产能，确保政策落实。

总结

2017年钢铁行业供给侧改革在环保政策方面力度加大，环保限产成为推动行业调整的重要手段。尽管限产政策在重大活动期间频繁实施，但实际执行效果有限，钢价上涨往往难以持续。随着环保指标在地方考核中权重提升，环保政策执行有望更加严格，地条钢整治成为环保严格执行的起点。多家钢铁企业因其环保、产能及产品结构优势，被推荐为受益于环保政策的标的，未来有望在供给侧改革中获得更大发展。