20221108-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（三十四）_14页_5mb

自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（三十四）总结

核心内容

本报告分析了2022年11月4日当周中国下游终端需求的恢复情况，重点关注房地产、基建、制造业等领域。整体来看，终端需求在疫情扰动下恢复有限，行业间复苏力度出现分化。报告同时提示了政策变化和大宗商品价格波动可能对下游需求造成明显影响。

主要观点

1. 地产前端需求表现分化

• 螺纹钢需求：11月4日当周，螺纹钢表观消费量约332万吨，同比增加约13%。
• 混凝土需求：产量同比降幅达22.85%，东北地区受季节性因素和疫情影响，产能利用率环比下降。
• 商品房成交：1-10月300城住宅类成交用地规划建筑面积同比下降39.17%，30大中城市商品房成交面积同比下降29.36%，三线城市降幅更大。
• 建材市场：9月以来建材需求有季节性改善，国庆后基本持稳，进一步改善空间有限。

2. 地产后端需求恢复反复

• 玻璃需求：原片厂家库存持续上升，下游深加工企业订单分化，大型企业订单相对较多，但整体无明显增加。
• 铝型材需求：规模企业开工率环比下降，铝棒库存增加，加工费下降，山东、广东等地区受疫情影响严重，需求受阻。
• 铝线缆需求：龙头企业开工率环比上升，洛阳地区疫情管控放松带动开工上行，江浙地区企业集中交货对开工形成提振。

3. 基建需求仍具韧性

• 专项债发行：截至11月4日，各省新增地方政府专项债发行累计达3.97万亿元，10月中旬开始发行结存限额，对四季度基建投资有支撑。
• 钢管成交量：镀锌管和焊管成交量仍高于去年同期，但10月以来整体有所回落。
• 区域差异：华北、华东、华南基建订单表现较好，西部地区因财政压力，需求相对较弱。
• 电网投资：高压电缆产量走势反映电网投资需求稳定，对铝材需求有持续支撑。

4. 制造业需求表现分化

• 钢材需求：卷板需求保持平稳，出口订单有所好转但受海外钢价走弱影响，接单情况转弱。
• 乘用车销售：同比正增长，需求较好。
• 橡胶需求：轮胎企业开工率环比继续下滑，全钢胎降幅较大，广饶、潍坊地区因检修和用工短缺影响显著，成品胎库存处于高位。

关键信息汇总

1. 需求复苏节奏

• 整体节奏：终端需求复苏受疫情拖累，节奏偏慢。
• 区域差异：东北、华中、华南地区需求偏弱，西北、西南地区表现相对较好。

2. 数据表现

• 螺纹钢表观消费量：11月4日当周约332万吨，同比增加13.37%。
• 全国混凝土产量：同比降幅达22.85%，产能利用率整体偏低。
• 30大中城市商品房成交面积：同比下降29.36%，其中三线城市降幅达38.45%。
• 铝型材开工率：规模企业开工率降至66.8%，环比下降1.2个百分点。
• 镀锌管成交量：整体高于去年同期，但10月以来有所回落。
• 全钢胎开工率：环比下滑，部分企业因检修和用工短缺影响开工。

3. 风险提示

• 政策变化：可能对下游需求产生扰动。
• 大宗商品价格波动：可能影响终端采购意愿和市场情绪。

图表信息摘要

• 图表1-4：展示螺纹钢表观消费量、建材成交量、混凝土产量及产能利用率变化。
• 图表5-11：反映300城土地成交及推出情况、商品房成交面积、玻璃价格及库存、铝棒及线缆开工率等。
• 图表12-17：涉及镀锌板产量、库存、铝型材开工率及原料库存比等数据。
• 图表18-19：近三年新增地方专项债规模，显示资金对基建的支撑。
• 图表20-21：镀锌管、焊管成交量变化。
• 图表22-25：铝线缆开工率、电网投资、镀锌板库存等关键指标。

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券股份有限公司的全资子公司，注册资本38亿元，业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理等。
• 分支机构：在全国多个城市设有36家分支机构，覆盖经济发达地区。
• 金融科技应用：公司致力于利用大数据、云计算、人工智能、区块链等技术打造研究和技术核心竞争力。

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