20191229-申港证券-电力设备与新能源行业周报：TWS引领消费电池新一轮增长_43页_4mb

报告摘要

本报告聚焦电力设备与新能源行业，重点分析了TWS（True Wireless Stereo）耳机市场对消费电池行业的影响，并结合市场回顾、行业热点、投资策略及重点推荐等内容，为投资者提供全面的行业洞察。

TWS市场快速增长：
- 自2016年苹果推出第一代AirPods以来，TWS耳机市场持续增长，预计2020年全球出货量将达2.3亿副，年增速达91.6%。
- TWS耳机电池约占成本10%-20%，市场空间预计达46-69亿元。
- 消费电池毛利率可达50%以上，且迭代周期快，对业绩提升作用显著。
技术路线与市场格局：
- 耳机电芯主流技术路线包括针式软包、扣式卷绕及扣式叠片，其中扣式卷绕电池因性能和良品率优势，未来将成为主流。
- 国内厂商如亿纬锂能、鹏辉能源、赣锋锂业、紫建电子等在技术上已赶超德国Varta，具备较强竞争力。
产业链机会：
- 亿纬锂能、鹏辉能源、赣锋锂业和欣旺达等公司因采用扣式卷绕技术及产能扩张，有望在2020年实现业绩高增长。
- 充电盒电池市场中，欣旺达和紫建电子表现突出，且国内厂商渗透率高。
行业热点与政策支持：
- 2020年部分汽车零部件进口税率下调，有助于降低制造成本。
- 光伏和风电行业在政策支持下进入安装高峰，光伏装机量预计突破120GW。
投资策略与重点推荐：
- 推荐投资组合包括金风科技、国电南瑞、隆基股份、璞泰来、欣旺达，各占20%权重。
- 赣锋锂业凭借“扣式+”电池技术，有望在TWS市场中占据一席之地。

市场回顾：
- 上周电力设备板块下跌0.17%，相对沪深300指数落后0.28个百分点。
- 光伏板块上涨1.41%，锂电池板块上涨4.39%，成为行业亮点。
- 股价涨幅前五名：融捷股份、华友钴业、ST百特、西部矿业、当升科技。
- 股价跌幅前五名：风范股份、露笑科技、长信科技、亿纬锂能、八菱科技。
行业热点：
- 新能源车：2019年11月产量和销量均下降，但动力电池装机量稳定。
- 光伏：四季度安装进入高峰，组件价格普遍下跌，装机量有望突破120GW。
- 风电：建设征求意见稿发布，推动平价上网项目，风机招标价格上升。
- 电网投资：泛在电力物联网推进加快，国电南瑞、海兴电力、岷江水电被看好。
风险提示：
- 新能源汽车销量不及预期。
- 新能源发电装机不及预期。
- 材料价格下跌超预期。
- 核电项目审批不达预期。
行业数据：
- 锂电池产业链：电池价格稳定，正极材料价格下跌，负极材料、电解液、隔膜价格波动较小。
- 光伏产业链：硅料价格稳定，硅片价格下跌，电池片价格波动较大，组件价格普遍下降。