电力设备行业专题研究：市场复苏叠加AI浪潮提振消费电池景气度-240627-国联证券-14页_977kb

电力设备行业：消费电池市场复苏与投资建议

核心内容概述

本文主要分析消费电池行业的发展趋势与市场格局，指出市场复苏与AI技术的推动下，消费电池行业景气度正在提升。同时，提出投资建议，重点关注具备技术优势和高自供率的龙头企业。

主要观点与关键信息

1. 市场复苏叠加AI浪潮提振消费电池景气度

• 市场回暖：AI手机、AIPC的加速渗透将带动消费电子产品更新换代，从而提升消费电池需求。
• 换机周期：2021年购机高峰用户预计将在2024-2026年迎来换机高峰，推动市场持续增长。
• 出货量预测：
  • 2024年全球智能手机出货量预计为12亿部，同比增长约3%；
  • 2024年全球PC出货量预计为2.67亿台，同比增长约8%；
  • 2024年全球平板电脑出货量预计为1.38亿台，同比增长约4%；
  • 2024年全球可穿戴设备出货量预计为5.6亿台，同比增长约10.5%；
  • 2024年中国民用无人机市场规模预计达1765亿元。

2. 消费电池市场格局集中

• 头部企业主导：全球消费电池市场集中度高，2023年CR5为75.2%。主要企业包括ATL、三星SDI、LG化学、比亚迪、珠海冠宇等。
• 国内主要厂商：
  • 珠海冠宇：以电芯为主，2023年PC及平板电脑锂电池市占率为31.1%，全球排名第二；
  • 欣旺达：以PACK为主，客户覆盖主流手机及笔记本电脑品牌；
  • 德赛电池：产品覆盖手机、电动工具、PC、智能穿戴等领域，客户资源优质。

3. 传统市场需求向好

• 智能手机市场：2023年全球智能手机销量同比略有回升，Q3/Q4/Q1分别增长1%/9%/7%，预计2024年全球销量将达12亿部。
• PC与平板电脑市场：2023年PC和平板电脑出货量增速放缓，但2024年Q1均实现同比增长6%。随着换机周期到来，预计2024年PC出货量将增长3%，平板电脑市场也将小幅回暖。

4. 新技术新市场带来需求新增点

• AI手机：2024年全球AI手机出货占比为16%，预计到2028年将达54%，AI技术将加速智能手机更新换代。
• AIPC：微软AIPC发布，预计2024年在中国PC市场渗透率约19%，到2027年将超60%，成为主流。
• 可穿戴设备：智能手表、耳机等主流产品持续增长，智能戒指等新兴品类带来新增长点。
• 无人机市场：2023年中国民用无人机市场规模达1174亿元，预计2024年将增长至1765亿元。

5. 技术工艺升级，自供率提升增厚利润

• 软包+叠片技术：具有高能量密度、安全性好、充放电倍率高、外形灵活等优势，更适用于消费类电子产品。
• 电芯自供率提升：
  • 珠海冠宇2023年消费电芯自供率35%，同比提升7%；
  • 欣旺达预计2024年手机电芯自供率40%，同比提升10%；笔电、平板自供率20%，同比提升10%；
  • 自供率提升有助于降低采购成本和风险，提高盈利水平。

投资建议

1. 电池厂商

• 珠海冠宇：手机电芯龙头，具备较强技术实力和客户资源；
• 欣旺达：PACK龙头，自供率提升显著，盈利能力增强。

2. 关键材料厂商

• 天赐材料：电解液龙头，具备一体化布局优势；
• 恩捷股份：隔膜龙头，技术领先；
• 尚太科技：负极材料企业，盈利有望持续修复。

风险提示

1. 终端需求不及预期：若AI手机、AIPC等产品未达预期，可能影响消费电池市场需求。
2. 原材料价格波动：价格波动可能影响中游厂商的成本控制与盈利能力。
3. 行业竞争加剧：竞争格局变化可能引发价格战，影响利润空间。

投资评级

• 评级：强于大市（维持）
• 评级说明：以报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对相关市场代表性指数的涨跌幅为基准，强于大市表示涨幅超过10%。

作者信息

• 分析师：贺朝晖
• 执业证书编号：S0590521100002
• 邮箱：hezh@glsc.com.cn

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