20171015-华融证券-建材行业_水泥市场周报_低库存支撑多地价格继续上行_23页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2017.10.01~2017.10.14）总结

核心内容

2017年10月1日至14日期间，国内水泥市场价格整体延续上涨趋势，环比涨幅为0.2%。价格上涨主要集中在辽宁、内蒙、河北、浙江、湖北和广东等地，幅度在15-30元/吨之间；河南等地则出现价格回落，幅度为20元/吨。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为62.75%，较上周上升0.37个百分点；省会城市库存为62.8%，上升1.33个百分点。

主要观点

• 价格走势：国庆节后，尽管需求短暂下滑，但因市场价格上涨氛围浓厚及熟料库存偏低，多数地区水泥企业继续推涨价格。价格上调主要由企业自律和成本上升推动。
• 区域差异：
  • 华北地区：唐山和保定熟料价格上调50元/吨，太原水泥价格上调30-50元/吨，部分企业仅执行20元/吨。
  • 东北地区：辽宁大连水泥价格上调40-50元/吨，朝阳熟料价格上调至360元/吨，黑吉地区价格保持平稳。
  • 华东地区：浙江杭绍地区水泥价格上调30-35元/吨，安徽合肥计划上调30元/吨，福建闽南地区计划上调20-30元/吨，山东水泥价格继续推涨30-50元/吨。
  • 中南地区：广东珠三角地区水泥价格上调15元/吨，湖北武汉及鄂东地区上调30元/吨，河南价格回落20元/吨，主导企业通过自律稳定价格。
  • 西南地区：四川攀枝花水泥价格上调10-15元/吨，重庆地区上调30元/吨，云南丽江部分企业上调10-15元/吨。
  • 西北地区：陕西关中高标号水泥价格上调30元/吨，甘肃陇南P.I52.5水泥价格上调20元/吨，兰州地区价格保持平稳。
• 库存动态：全国水泥库存上升，省会城市库存上升幅度较大，部分城市库存上升10个百分点，整体库存水平仍处于可控范围。
• 成本因素：煤炭价格上涨推动水泥企业成本上升，影响盈利，但目前仍处于低位，短期内对价格影响有限。
• 投资策略：建议关注环保力度大、历史协同效果好的区域，同时注意政策和信贷风险对需求的潜在影响。

关键信息

• 价格上调情况：多数地区水泥价格上调，但河南等地价格回落。
• 库存变化：全国水泥平均库存上升0.37个百分点，省会城市库存上升1.33个百分点。
• 区域表现：
  • 华北：唐山、保定熟料价格上调，太原水泥价格上调。
  • 东北：辽宁水泥价格上调，黑吉地区保持平稳。
  • 华东：浙江、安徽、福建等地水泥价格上调，山东价格推涨。
  • 中南：广东、湖北等地水泥价格上调，河南价格回落。
  • 西南：四川、重庆、云南等地水泥价格局部上调。
  • 西北：陕西、甘肃等地水泥价格上调，兰州保持平稳。
• 企业行为：多数企业通过自律推动价格上涨，部分企业因库存压力或成本上升选择调价。
• 市场情绪：市场整体对水泥价格上涨氛围浓厚，企业推涨意愿较强。
• 风险提示：
  • 原材料价格波动（尤其是煤炭）可能影响水泥企业盈利。
  • 信贷政策收紧可能抑制基建项目开工，影响水泥需求。
  • 房地产调控政策加码可能对水泥行业产生负面影响。

行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数：上涨2.7%，跑赢沪深300指数1.8个百分点。
• 重点公司表现：
  • 冀东水泥：最新价格16.64元，一周涨幅2.57%。
  • 江西水泥：最新价格8.45元，一周跌幅1.51%。
  • 天山股份：最新价格12.52元，一周涨幅7.3%。
  • 同力水泥：最新价格20.18元，一周涨幅7.97%。
  • 四川双马：最新价格22.68元，一周涨幅4.55%。
  • 塔牌集团：最新价格13.45元，一周涨幅2.34%。
  • 宁夏建材：最新价格13.4元，一周涨幅6.76%。
  • 海螺水泥：最新价格24.29元，一周跌幅3.52%。
  • 祁连山：最新价格10.79元，一周涨幅3.22%。
  • 华新水泥：最新价格14.12元，一周跌幅0.9%。
  • 金隅股份：最新价格6.22元，一周跌幅1.26%。
  • 青松建化：最新价格3.9元，一周涨幅4.5%。

投资评级

• 公司评级：包括强烈推荐、推荐、中性、卖出。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 评级标准：基于未来6个月内股价或行业指数相对于市场基准的表现。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格上涨可能影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：信贷收紧可能抑制基建项目开工，影响水泥需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥行业造成负面影响。

附录：主要城市水泥价格及库存趋势

• 包括北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市水泥价格及库存变动趋势。

总结

本报告详细分析了2017年10月1日至14日期间国内水泥市场价格走势、区域差异、库存变化、成本因素、投资策略及风险提示。整体来看，水泥市场在低库存支撑下延续上涨趋势，但部分区域因需求疲软或政策影响出现价格回落。建议投资者关注环保力度大、协同效应强的区域，同时注意原材料成本、信贷政策和房地产调控带来的潜在风险。