20170925-华融证券-建材行业_水泥市场周报_冬季错峰生产提前预热_多地价格跳涨_22页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2017.09.18~2017.09.24）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格环比继续上扬，涨幅为1.3%。主要上涨地区包括唐山、南京、福州和重庆，涨幅在30-60元/吨之间。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为62.25%，较上周略有下降，省会城市库存为61.7%，降幅较小。水泥价格和库存变化受到环保政策、原材料成本、市场需求恢复及限产预期等多重因素影响。

主要观点

1. 全国水泥价格走势

• 本周全国水泥市场价格继续上涨，涨幅为1.3%。
• 价格上涨地区主要集中在华北、华东、中南、西南部分地区。
• 预计下周华东、中南部分地区仍会公布价格上涨，但实际执行将推迟至国庆节后。

2. 区域价格详情

华北地区

• 河北唐山：水泥价格上调100元/吨，受环保督查和原材料价格上涨影响。
• 北京、天津：因价格偏高，预计十一前后跟进上涨。
• 山西太原：水泥价格保持平稳，下游需求疲软，部分熟料生产线停窑限产。

东北地区

• 水泥价格整体平稳，未出现明显上涨。

华东地区

• 江苏南京：高标号水泥价格上调30元/吨，低标号上调20元/吨。
• 苏北地区（盐城、淮安、泰州）：水泥价格上调15-30元/吨。
• 浙江杭州：部分企业袋装水泥价格上调20元/吨，高标号水泥价格上调30元/吨基本执行到位。
• 福建福州、宁德、泉州、厦门：部分水泥企业价格上调20元/吨。
• 江西：9月24日将迎来第三轮价格上涨，幅度为20-30元/吨。
• 安徽沿江安庆、皖北亳州和蚌埠：水泥价格上调20元/吨。
• 长三角地区：前两轮价格上涨基本落实，第三轮预计上涨50元/吨。

中南地区

• 广西桂林：水泥价格上调20元/吨，熟料价格上调30元/吨。
• 广东珠三角：水泥价格上调基本执行到位，广州P.O42.5散到位价370元/吨。
• 湖南常德、娄底、邵阳、衡阳：水泥价格上调30元/吨。
• 广西南宁、玉林、贵港：水泥价格上调执行较好，下游需求恢复较快。

西南地区

• 四川成都：水泥价格保持平稳。
• 广元：水泥价格大幅上调60元/吨，P.042.5散到位价380元/吨。
• 重庆主城区和渝西北：水泥价格上调执行50-60元/吨。
• 贵州贵阳：水泥价格保持平稳，部分工程停工导致需求减少。
• 遵义：部分企业袋装水泥价格下调20-25元/吨，市场竞争激烈。

西北地区

• 陕西关中：水泥价格保持平稳，预计后期稳中趋弱。
• 甘肃兰州：水泥价格以稳为主，部分熟料生产线仍在停产。
• 青海：水泥价格保持平稳，因环保督察及供应紧张，暂无价格上调计划。

关键信息

水泥库存动态

• 全国水泥平均库存为62.25%，较上周下降0.25个百分点。
• 省会城市库存为61.7%，较上周下降0.17个百分点。
• 浙江、四川库存上升，江苏、黑龙江库存下降。

原材料成本

• 煤炭价格上涨，秦皇岛港动力煤山西大混价格上调27.4元/吨（4.7%）。
• 水泥企业生产成本上升，推动价格上涨。

投资策略

• 建议关注环保力度较大、历史协同效果较好的区域。
• 9月中下旬水泥市场需求环比提升，企业发货恢复至8成或正常水平。
• 水泥价格持续上涨，预计下周部分地区仍会公布价格上涨。

行业及重点公司表现

• 中信水泥制造指数下跌0.4%，跑赢沪深300指数1.2个百分点。
• 海螺水泥一周涨幅最大，达8.04%，金隅股份和华新水泥涨幅也较为显著。
• 冀东水泥、天山股份、同力水泥等公司股价出现不同幅度的下跌。

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
2. 信贷风险：水泥需求受基建投资影响显著，信贷收紧可能制约需求。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对水泥需求产生负面影响。

附录：主要城市价格及库存趋势

• 包括北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市的水泥价格及库存变动趋势。

图表目录

• 图表1：省会城市P.O42.5散装水泥价格
• 图表2：省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P.O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：省会城市P.O42.5散装水泥库存
• 图表6：P.O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港动力煤价格走势
• 图表8：P.O42.5水泥均价与煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE倍数
• 图表12：行业PB倍数
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14-43：各主要城市水泥价格及库存变动趋势

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 联系方式：电话：010-85556195，邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn