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建材行业：水泥市场周报（2016.12.12~2016.12.18）总结

核心内容概述

2016年12月12日至18日期间，全国水泥市场价格环比小幅回落，幅度为0.23%。价格变动主要集中在华东、中南地区，部分区域如海南和广西桂林出现价格上涨。整体市场库存水平有所下降，水泥企业面临淡季前清库压力，部分企业已启动错峰生产计划。

主要观点

• 全国价格走势：全国水泥价格整体震荡下行，部分区域价格回升。
• 区域价格差异：
  • 华东地区：江苏、浙江、江西、湖南等地价格普遍下调，海南、广西桂林价格上调。
  • 中南地区：广东部分区域价格略有下滑，广西桂林上调，湖南部分企业暗降。
  • 西南地区：四川成都价格平稳，重庆主城市场部分企业下调，贵阳及周边地区保持稳定。
  • 西北地区：陕西关中地区价格稳定，部分企业上调报价以缩小价差。
• 库存情况：全国跟踪82个城市的水泥平均库存为62.73%，较上周下降1.21个百分点，省会城市库存为64%，下降0.67个百分点。

关键信息

一、水泥价格跟踪

• 全国水泥价格环比下降0.23%。
• 价格下调区域：江苏、浙江、江西、湖南等地，幅度10-20元/吨。
• 价格上调区域：海南、广西桂林等地，幅度20-30元/吨。
• 价格稳定区域：华北、东北、西南、西北地区。

二、区域水泥价格详情

• 华北地区：价格保持平稳，京津地区需求萎缩，石家庄及周边市场成交停滞，唐山部分民营企业未执行错峰生产。
• 华东地区：江苏苏锡常价格下调20元/吨，南京价格回落至提价前水平，浙江杭州价格趋稳，江西部分企业低标号价格暗降。
• 中南地区：广东部分地区价格略有下滑，广西桂林上调，湖南部分企业暗降，武汉及鄂东地区价格趋稳。
• 西南地区：四川成都价格平稳，重庆主城市场部分企业下调，贵阳及周边地区保持稳定。
• 西北地区：陕西关中地区部分企业上调报价，西安价格维持在330元/吨左右。

三、水泥库存动态

• 全国水泥平均库存为62.73%，较上周下降1.21个百分点。
• 省会城市水泥库存为64%，较上周下降0.67个百分点。
• 库存下降明显地区：安徽、江西、海南等地库存下降10-5个百分点。

四、煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价下降13元/吨，至565.2元/吨。
• 全国水泥煤炭价格差缩小至229.4元/吨。

五、行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数：下跌1.7%，跑赢沪深300指数2.5个百分点。
• 重点公司股价及表现：
  • 冀东水泥（000401.SZ）：最新价格11.77元，一周涨幅-5.04%。
  • 海螺水泥（600585.SH）：最新价格17.23元，一周涨幅-4.33%。
  • 金隅股份（601992.SH）：最新价格4.32元，一周涨幅0.46%。
  • 祁连山（600720.SH）：最新价格8.13元，一周涨幅2.3%。
  • 华新水泥（600801.SH）：最新价格7.52元，一周涨幅-1.69%。
• 投资建议：建议关注成本控制或转移能力较强的相关标的，整体维持中性评级。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格低位运行，若大幅上涨将影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对房地产投资产生负面影响。

附录：主要省会城市水泥价格及库存走势

• 包含全国主要城市如北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等的水泥价格及库存变动趋势。

图表目录

• 图表1：省会城市P.O42.5散装水泥价格（2016.12.12~2016.12.18）
• 图表2：省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：省会城市P.O42.5散装水泥库存
• 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤价格走势
• 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE24.05倍，环比下降0.44倍
• 图表12：行业PB1.93倍，环比下降0.3倍
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14~43：主要省会城市水泥价格及库存变动趋势

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内。
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 联系方式：
  • 电话：010-85556195
  • 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn

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