20240511-德邦证券-TCL中环-002129.SZ-业绩点评_盈利阶段性承压_硅片出货保持高增_持续推动降本增效_4页_678kb

TCL中环证券研究报告总结

TCL中环（002129SZ）2024年5月11日发布证券研究报告，维持“买入”评级。所属行业为电力设备/光伏设备，当前股价1078元。报告分析公司2023年年报和2024年一季度业绩，显示经营压力显著。2023年，公司营收591.46亿元，同比下降11.74%，净利润34.16亿元，下降49.90%。2024一季度，营收99.33亿元，下滑43.62%，净亏损88亿元。

在光伏材料领域，公司2023年硅片出货114GW，增长68%，N型硅片市占率36.4%，保持领先；毛利率提升至21.8%。技术创新提升效率，人均劳动生产率领先行业。组件业务出货86GW，增长298%，叠瓦组件迭代，功耗领先竞手。

然而，海外参股公司Maxeon因欧美市场政策变化和经营转型慢，导致减值损失累计14.5亿元，拖累业绩。短期盈利承压，但长期产能和技术优势支撑增长。预计2024-2026年归母净利润21.13亿至40.28亿元，对应PE从20.62倍降至10.82倍。

风险包括技术更迭、原材料价格波动、境外经营和竞争加剧等。报告建议投资者关注长期价值，维持买入。

该总结基于报告核心内容，字数控制在950字以内。