20230427-国金证券-TCL中环-002129.SZ-硅片盈利维持高位_市占率持续提升_4页_904kb

TCL中环（2023一季报）关键业绩总结

财务表现

• 2023Q1营收达176亿元，同比增长318%，归母净利润为2253亿元，同比增长719%，环比增长239%；扣非归母净利达2219亿元，环比增长48%。
• 综合毛利率环比提升至23%，据测算硅片单瓦盈利区间为0.008～0.009元。

硅片业务亮点

• 出货量环比Q4增长超30%，3月单月出货首次破10GW；预计Q1总出货23-24GW。
• 重点布局G12及N型产品，带状环区域市占率环比显著提升。
• 单晶硅片产能增至150GW，若银川项目投产，2023末产能或达180GW。

技术领先保障产业链优势

• 物料端受支撑：高纯石英砂、高品质坩埚供给压力下，公司在非硅成本控制与硅片质量方面具优势。
• 创新持续：降低硅料消耗、提升单炉产能、A品率提升等降本增效措施强化盈利护城河。

组件布局与未来展望

• 差异化组件路线：坚定推进“G12+叠瓦”，2023末组件产能目标30GW。
• 高效电池布局：2023年初新增25GW N型TOPCon工业4.0项目，加强与硅片协同效应。
• 投资动态：上调2023-2025年净利润预期至101/127/153亿元，维持“买入”评级，对应PE依次为13/10/9倍。

风险与竞争关注点

• 市占率仍受竞争压制风险，需求若不及预期可能影响测算。

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**注**：本总结聚焦财务、产能、技术创新及行业竞争等核心数据，未包含图表部分原文内容。