20200919-兴业证券-钢铁行业周报_十一_小长假或加速去库_17页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2020年9月14日至20日钢铁行业的市场表现、原材料价格、库存情况、利润变化以及下游需求。整体来看，钢铁行业表现维持中性，钢材价格稳中有跌，原材料价格普遍下降，库存有所减少，但“十一”小长假可能加速去库。同时，国内钢铁企业产量上升，但需求端表现疲软，部分企业利润下降，而国际钢材市场价格稳中有升。

主要观点

1. 钢材市场价格

• 螺纹钢：HRB400 20mm价格为3720元/吨，较上周下降0.5%。
• 热轧板卷：3.0mm价格为3990元/吨，较上周下降0.3%。
• 冷轧板卷：1.0mm价格为4760元/吨，环比持平。
• 中板：普20mm价格为3930元/吨，较上周下降0.3%。
• 整体钢材价格：本周Myspic综合指数报142.67点，较上周下跌0.57%，但跌幅收窄。

2. 原材料价格

• 铁精粉：迁安66%干基含税价格为1031元/吨，较上周下降0.7%；青岛港印度63%粉矿价格为875元/吨，较上周下降2.2%。
• 铁矿石：62%铁矿石指数报125.2美元/吨，较上周下降2.95%。
• 焦炭：价格上涨50元/吨，周末报价为2030元/吨。
• 废钢：价格下降30元/吨，周末报价为2460元/吨。
• 焦煤：价格基本稳定，邢台主焦煤周末报价为1130元/吨。

3. 钢厂生产与库存

• 产量：本周五大钢材品种产量为1097万吨，环比增加4.08万吨。
• 库存：
  • 螺纹钢社会库存为881万吨，环比下降1.4%。
  • 热轧社会库存为283万吨，环比下降3.9%。
  • 钢材全部社会库存为1566万吨，环比下降0.4%。
• 库存变化：螺纹钢社库在连续4周增长后本周下降，但厂库降幅缩小，库存仍处于高位。

4. 利润情况

• 建筑钢材利润：环比下降，长流程建筑钢材和热轧利润下降，冷轧利润略有上升。
• 电炉钢利润：由于螺纹钢价格跌幅大于废钢，电炉钢利润持续回落。
• 螺纹钢吨毛利：环比下降9元/吨。
• 热轧吨毛利：环比下降35元/吨。
• 冷轧吨毛利：环比上升37元/吨。

5. 需求端分析

• 建筑钢材：成交量日均值环比下降3.52%，但表观消费量环比上升2.58%。
• 房地产开发投资：1-8月份同比增长4.6%，房地产需求逐渐回暖。
• “十一”小长假影响：预计带来补库需求，有助于加速去库，缓解价格下行压力。

关键信息

1. 市场趋势

• 国内钢材市场震荡，价格稳中有跌。
• 国际钢材市场价格稳中有升，美国和欧洲市场均有所上涨。
• 钢材指数跌幅收窄，表明市场趋于稳定。

2. 钢厂情况

• 本周Mysteel调研显示，163家钢厂高炉开工率为69.89%，产能利用率为78.05%，剔除淘汰产能的利用率为84.96%。
• 钢厂盈利率为80.98%，但较上周有所下降。

3. 库存变化

• 螺纹钢社库、厂库分别环比下降1.4%和0.8%。
• 全国钢材全部库存为1566万吨，环比下降0.4%。
• “十一”小长假可能带来补库需求，有助于库存下降。

4. 下游行业表现

• 房地产开发投资：1-8月份增长4.6%，增速提高。
• 房屋施工面积：增长3.3%，增速提高。
• 商品房销售面积：下降3.3%，但连续两个月实现增长。
• 新能源汽车产销：8月份分别完成10.6万辆和10.9万辆，同比增长17.7%和25.8%。
• 工业增加值：当月同比上涨5.6%，表明工业活动有所增强。

5. 投资建议

• 普钢：推荐估值低、分红高、下游多元分散风险的中厚板标的，如南钢股份、华菱钢铁。
• 长材：建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的，如方大特钢、三钢闽光。
• 特钢：推荐中信特钢、永兴材料、久立特材。
• 高温合金：推荐ST抚钢、应流股份。

风险提示

• 地产用钢需求：可能出现断崖式下滑。
• 钢价大幅下跌：可能影响企业利润。
• 原材料价格大幅波动：可能对成本产生影响。

结论

综合来看，钢铁行业整体表现中性，价格稳中有跌，库存有所下降，但需求端仍显疲软。尽管“十一”小长假可能带来补库需求，但短期内价格上行压力依然存在。建议关注估值低、盈利能力强的钢铁企业，并警惕原材料价格波动和地产需求变化带来的风险。