20200919-中泰证券-钢铁行业周报_库存去化速度偏慢_12页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

行业概况

• 上市公司数量：33家
• 行业总市值：674,749.21百万元
• 行业流通市值：555,677.58百万元
• 行业评级：中性（维持）

主要观点

市场表现

• 本周申万钢铁板块涨幅：0.81%
• 上证综合指数涨幅：2.38%
• 沪深300指数涨幅：2.37%
• 钢铁板块跑输沪深300指数：18.10PCT（年初至今）

成交与库存

• 全国建筑钢材成交量：周平均21.61万吨，环比下降0.79万吨
• 五大品种社会库存：1566.15万吨，环比下降5.57万吨
• 社库去化速度偏慢，尚未激发市场信心
• 厂库与社库均小幅下滑，但产量上升，表观消费量小幅增长

高炉与电炉开工率

• 全国高炉开工率：69.89%，环比下降0.28PCT
• 唐山高炉开工率：75.36%，环比持平
• 全国电炉开工率：76.53%，环比上升0.86PCT
• 电炉产能利用率：62.88%，环比下降1.57PCT

钢价表现

• Myspic综合钢价指数：周环比下降0.79%
• 长材：周环比下降0.73%
• 板材：周环比下降0.88%
• 上海螺纹钢：3720元/吨，环比下降0.53%
• 上海热轧卷板：3900元/吨，环比下降0.76%

矿价与成本

• Platts62%铁矿石价格：125.2美元/吨，周环比下降3.85美元/吨
• 铁矿石需求：未受到实质影响
• 供给端：海外发货量增加，钢厂配比调整，铁矿石价格高位震荡
• 钢厂进口矿库存天数：24天，环比下降1天

盈利情况

• 主流钢种盈利多数扩张，但部分产品毛利率降至微利或亏损
• 热轧卷板（3mm）毛利率：4.01%
• 冷轧板（1.0mm）毛利率：3.25%
• 螺纹钢（20mm）毛利率：2.88%
• 中厚板（20mm）毛利率：-1.51%

关键信息

投资策略

• 行业估值较低，与非周期类行业存在相对收益空间
• 建议关注：八一钢铁、华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、宝钢股份等钢铁股
• 技术领先材料类标的：甬金股份、博威合金、永兴材料、久立特材、中信特钢等也可关注

重要事件

• 首钢股份：发行25亿元公司债券，票面利率3.98%
• 中信特钢：4.95亿股非公开发行限售股份解除限售，占比9.81%
• 河钢股份：与唐山钢铁集团签署资产转让协议，资产评估值51亿元，减值率-86.2%
• 重庆钢铁：实际控制人由四源合变更为中国宝武钢铁集团

风险提示

• 宏观经济大幅下滑，导致需求承压
• 供给端压力持续增加

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

• 本报告基于可信的公开资料，反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正
• 本报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议
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• 市场有风险，投资需谨慎