20230109-国盛证券-旭升集团-603305.SH-2022业绩略超预期,主业加速成长可期_3页_524kb

旭升集团 (603305.SH) 2022年业绩及前景总结

核心内容

旭升集团于2022年发布业绩预告，预计实现归母净利润6.65-7.35亿元，同比增长61%-78%；扣非归母净利润6.25-6.95亿元，同比增长62%-80%。尽管受到疫情一定影响，但公司2022Q4业绩仍略超预期，核心客户如特斯拉和比亚迪均实现环比增长。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年业绩增长显著，主要得益于核心客户订单增长及新业务（如铝瓶、储能）的快速量产。
• 客户与产品拓展：公司已布局锻压、压铸、挤出三大工艺，产品谱系持续丰富，客户覆盖包括特斯拉、比亚迪、长城及新势力品牌。
• 盈利能力提升：随着7-9号工厂在未来1-2年内投产，产能释放将带来显著收入增长，预计未来业绩增长潜力充足。此外，大宗与海运价格趋于稳定，折旧高峰已过，有助于盈利能力的改善。
• 财务预测：上调公司2022-2024年盈利预测至6.95/10.37/13.54亿元，对应PE分别为34/23/18倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务指标

产能与增长潜力

• 公司布局十大工厂，7-9号工厂将在未来1-2年内陆续投产，预计新增产值46亿元。
• 2022Q4国内新能源车批发环比增长14%，特斯拉与比亚迪分别环比增长18%与27%，表明下游需求强劲。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济持续下行，可能影响行业需求。
• 疫情风险：疫情控制不及预期可能影响交付与业务发展。
• 原材料波动：原材料价格波动可能影响成本与利润。
• 新客户拓展风险：新客户拓展可能面临挑战，影响收入增长。

估值与投资建议

• 估值比率：公司PE和P/B持续下降，显示市场对其未来增长预期较高。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来三年盈利持续增长，估值合理。

财务报表与主要财务比率

资产负债表

现金流量表

主要财务比率

总结

旭升集团在2022年业绩表现强劲，归母净利润增长显著，主要受益于核心客户订单增长和新业务的快速推进。公司具备完善的工艺布局和多元化的客户与产品结构，未来产能释放将带来更大的增长空间。尽管面临宏观经济、疫情控制、原材料价格波动等风险，但公司盈利能力和估值水平持续优化，维持“买入”评级。