20220427-东吴证券-旭升股份-603305.SH-2022年Q1季报点评_业绩同比实现高增长_3页_558kb

报告摘要

旭升股份 (603305) 2022年Q1季报总结

核心内容概述

旭升股份发布2022年第一季度业绩报告，显示其业绩表现超出市场预期，公司持续受益于新能源汽车轻量化趋势及客户订单增长，同时通过工艺拓展和成本控制实现业绩稳步提升。分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

主要观点

业绩表现亮眼
2022年Q1实现营业收入9.92亿元，同比增长96.3%，环比下降1.9%；归母净利润为1.20亿元，同比增长33.7%，环比增长47.3%；扣非归母净利润为1.09亿元，同比增长34.6%，环比增长51.2%。
公司营收和利润均实现大幅增长，优于市场平均水平。
核心客户表现稳定
公司核心客户特斯拉在2022年Q1产量稳定，上海工厂产量17.9万辆，同比增长125.8%，环比微降0.22%；全球交付量达31万辆，同比增长67.7%，环比微增0.45%。
尽管受到芯片供应短缺和疫情影响，全国新能源汽车批量为118.4万辆，环比下降9.1%，但公司仍实现高于行业水平的业绩增长。
毛利率提升与费用率下降
受下游客户调价机制生效及原材料价格传导延后影响，公司2022年Q1毛利率为20.28%，环比提升1.98个百分点。
期间费用率降至7.76%，环比下降0.72个百分点，其中销售费用率和管理费用率分别下降0.37和0.58个百分点，有效推动净利润增长。
技术拓展与产品多样化
公司持续募资投入，将铝合金工艺从铸造延伸至锻造和挤出领域，以满足客户多样化需求。
通过技术升级，公司不仅优化了现有产品线，还积极拓展防撞梁、门槛梁、副车架、电池包箱体等新产品，预计将成为未来增长点。
盈利预测与估值
2022-2024年公司营收预计分别为43.80亿元、57.35亿元、78.60亿元，同比增长分别为44.9%、30.9%、37.1%；归母净利润预计分别为5.96亿元、8.12亿元、11.13亿元，同比增长分别为44.2%、36.3%、37.0%。
对应每股收益分别为1.33元、1.82元、2.49元，PE分别为18.64倍、13.68倍、9.98倍，显示估值持续下降，成长性良好。