20250208-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_库存压力较大_天气转冷煤价企稳_10页_771kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

行业近况
本周港口动力煤现货价环比持平，为753元/吨。供给端，环渤海四港区日均调入量环比下降121%，表明矿山复工复产缓慢，港口供给稳中有升，或抑制煤价。需求端，日均调出量环比降幅达848%，锚地船舶减少2804%，显示终端需求不足。港口库存高企，煤炭库存降幅0.59%，仍对煤价形成压制。

供需分析

• 供给：矿山产能逐步释放，供给增长对煤价形成下行压力。
• 需求：春节后工业复产缓慢，用电需求偏低，叠加天气偏冷，需求恢复进度偏弱。
• 库存：库存保持高位，主要约束煤价上涨空间，预计后续终端需求逐步恢复，可能推动煤价上涨。

估值与建议

• 关注保险资金增量：固收类资产荒与高分红资产高位，或促使资金转向资源股。
• 核心推荐标的：动力煤弹性标的（广汇能源、昊华能源等低估值企业），按产地自西向东弹性排序。

风险提示

• 下游需求不及预期或保供政策超预期，可能导致煤价大幅下跌。