20170730-光大证券-煤炭开采行业周报_动力煤价格有所松动_焦煤价格继续看涨_14页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭市场呈现动力煤价格松动、炼焦煤价格继续看涨的格局。尽管供应依然偏紧，但电厂采购积极性下降，港口库存处于中高位，导致动力煤价格出现回调。而炼焦煤由于需求刚性及供应受限，价格仍有上行空间。

主要观点

动力煤

• 价格走势：本周秦皇岛5500大卡动力煤价格回落至636元/吨，较上周五下跌3元/吨。
• 供需分析：电厂日耗维持在80万吨以上，库存可用天数降至15天，处于历史低位，显示煤炭需求依然强劲。
• 价格回调原因：
  1. 夏季耗煤高峰即将结束，台风可能提前导致日耗回落；
  2. 电厂更倾向于采购价格较低的长协煤；
  3. 部分贸易商开始出货；
  4. 北方港口库存处于中高位。
• 未来展望：短期内煤价震荡，预计8月中下旬将进入下行通道。

炼焦煤

• 价格走势：河北地区主导焦企继续提涨50元/吨，焦炭价格累计上涨200元/吨；山西地区安全环保检查频繁，影响供应，价格普涨。
• 供需分析：钢厂开工率保持高位，焦炭需求刚性；焦化厂开工率已达高位，库存低位，补库需求旺盛。
• 未来展望：三季度焦煤价格仍有上涨空间，主要受需求保持高位及供给受限影响。

关键信息

投资策略

• 推荐标的：潞安环能、西山煤电、冀中能源。
• 投资逻辑：
  1. 钢厂开工率高位，焦炭需求稳定；
  2. 焦煤供给受限，增量有限；
  3. 焦煤企业库存处于低位，补库需求旺盛。

风险提示

• 调控升级：地产投资可能因调控政策而下降，影响煤炭需求。

下游行业动态

• 钢价上涨：Myspic综合钢价指数上涨0.41%，钢材库存增加12.31万吨。
• 焦炭价格上涨：天津港一级冶金焦平仓价上涨45元/吨。
• 尿素价格下跌：山西地区尿素价格下跌45元/吨。

市场动态

• 暴雨影响：神木、府谷等地煤矿因暴雨停产，影响煤炭供应。
• 安全检查：全国开展为期三个月的煤矿安全大检查，影响山西地区焦煤供应。
• 煤炭进口：
  • 动力煤6月进口894万吨，环比下降6.09%，同比上升18.41%。
  • 炼焦煤6月进口597.4万吨，环比增长24.6%，同比下降0.4%。
• 电价调整：全国13个省份上调燃煤标杆电价，缓解燃煤发电企业经营压力。

上市公司动态

• 中煤能源：上半年净利润预计15亿元到18亿元，同比增长143%-192%。
• 兖州煤业：上半年净利润增长约440%，主要受益于煤炭价格上涨及销量增长。
• 安源煤业：上半年商品煤销量减少31.64%，但毛利增长867.87%。
• 中国神华：上半年净利润243亿元，同比增长147%。
• 露天煤业：拟收购控股股东的电解铝及火电资产，延长产业链，降低行业风险。

图表目录

• 图1：秦皇岛动力末煤（5500大卡）价格走势
• 图2：环渤海动力煤价格指数走势
• 图3：国际动力煤价格走势
• 图4：产地动力煤价格走势
• 图5：京唐港山西产主焦煤价格走势
• 图6：京唐港澳大利亚产主焦煤价格走势
• 图7：澳大利亚主焦煤到岸价走势
• 图8：柳林主焦价格走势
• 图9：临汾焦精煤价格走势
• 图10：灵石高硫肥煤价格走势
• 图11：济宁气煤价格走势
• 图12：河北邯郸主焦煤价格走势
• 图13：六大发电集团动力煤库存
• 图14：六大发电集团动力煤可用天数
• 图15：秦皇岛港煤炭库存
• 图16：广州港煤炭库存
• 图17：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数
• 图18：秦皇岛到广州运价
• 图19：纽卡斯尔-青岛海运费走势
• 图20：秦皇岛港煤炭日均调入调出量
• 图21：Myspic综合钢价指数走势
• 图22：钢材库存
• 图23：焦炭价格走势
• 图24：尿素价格走势

分析师信息

• 分析师：唐宗辰（执业证书编号：S0930516070001）
• 联系方式：0755-23945527，tangzongchen@ebscn.com
• 研究团队：熟悉西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、兰花科创、盘江股份等公司。

投资建议评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件。

市场基准指数

• 基准指数：沪深300指数。

估值方法说明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。