20180305-光大证券-煤炭开采行业周报_动力煤价格继续回落_焦煤价格整体平稳_11页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现动力煤价格回落、焦煤价格保持平稳的态势。随着下游复工和电厂日耗回升，动力煤市场面临一定的下行压力，但长协价格与市场煤价格倒挂现象可能对市场煤价格形成短期支撑。焦煤市场则因供需关系维持稳定，部分煤种价格有所回调，需关注供给端变化及钢价走势。

主要观点

动力煤

• 价格走势：本周动力煤价格继续回落，秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为684元/吨，较上周下跌44元/吨；环渤海动力煤价格指数小幅下跌至574元/吨。
• 库存情况：六大电厂动力煤库存为1355万吨，较上周增加306万吨，库存可用天数为26天，处于高位，影响电厂采购积极性。
• 期货价格：动力煤1805期货合约价格继续回落，收盘价为632.4元/吨，较上周下跌18.8元/吨。
• 影响因素：下游需求复苏缓慢、库存高位、长协价格高于市场煤价，短期支撑市场煤价格，但后续仍需关注煤矿复产及需求变化。

炼焦煤

• 价格走势：本周炼焦煤价格整体保持平稳，京唐港山西产优质主焦煤报价为1790元/吨，与上周持平。
• 细分煤种：低硫主焦煤供求紧张，价格保持平稳；高硫主焦煤和配焦煤价格可能面临下行压力。
• 供给变化：蒙古焦煤进口量恢复，铁路运力紧张缓解，但下游钢材库存攀升可能压制焦煤价格。
• 期货价格：焦煤1805期货合约价格下跌至1394元/吨，焦炭1805期货合约价格上涨至2242元/吨，价格走势分化。
• 关注重点：优质主焦煤价格易涨难跌，但需警惕钢价下跌对焦煤需求的压制。

关键信息

• 库存数据：动力煤库存持续上升，六大发电集团库存达1355万吨，可用天数26天；秦皇岛港煤炭库存为644万吨，较上周增加46万吨。
• 物流情况：国内海运费价格反弹，秦皇岛到广州运价上涨至37.7元/吨；港口调入调出量有所变化，调入量增加，调出量减少。
• 下游行业：钢材库存持续攀升，Myspic钢价指数小幅上涨，但若需求不及预期，可能对焦煤价格形成压力。
• 投资建议：短期焦煤价格保持平稳，建议关注潞安环能、山西焦化、西山煤电；动力煤板块估值逐步进入价值区间，建议关注陕西煤业、兖州煤业。

风险提示

• 需求不及预期：旺季下游终端需求不达预期，可能导致黑色产业链价格下跌。
• 市场波动：长协价格与市场煤价格倒挂可能短期支撑市场煤价格，但后期仍需关注供需变化。
• 钢价走势：钢材价格下跌可能对焦煤价格形成压制，需密切关注钢价变化。

重点推荐标的

评级体系说明

总结

本周动力煤价格持续回落，库存高位抑制采购积极性，但长协价格倒挂可能形成短期支撑。焦煤价格整体平稳，优质主焦煤因供需偏紧仍具上涨潜力，但高硫主焦煤及配焦煤可能面临下行压力。建议关注焦煤板块投资机会，同时留意动力煤板块估值回调后的价值区间。需重点关注下游复产情况、钢价走势及供给端变化。