20171211-光大证券-煤炭开采行业周报_动力煤价格涨势放缓_14页_1mb

动力煤价格涨势放缓总结

一、核心内容概述

本行业周报分析了当前煤炭市场，重点讨论了动力煤和炼焦煤的价格走势、库存情况、物流运输及下游行业动态，并提供了投资策略与风险提示。整体来看，动力煤价格涨幅放缓，炼焦煤价格则继续上涨，市场预期短期内仍有上涨空间。

二、基本面分析

1. 动力煤

• 港口价格：本周秦皇岛港5500大卡动力煤价格为686元/吨，较上周上涨3元/吨。
• 电厂需求：电厂日耗攀升至70万吨，存煤天数降至17天，仍存在补库需求，支撑煤价。
• 坑口价格：主产地动力煤价格涨跌不一，榆林5800大卡动力煤价格下跌8元/吨，鄂尔多斯5500大卡动力煤价格小幅下跌，晋北地区煤价较稳。
• 国际价格：国际动力煤价格下跌，欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价分别下跌0.03美元/吨、5.32美元/吨和0.01美元/吨。
• 库存情况：六大发电集团动力煤库存减少至1182.4万吨，可用天数降至17天；秦皇岛港煤炭库存减少至659万吨。

2. 炼焦煤

• 国内价格：临汾地区主焦煤价格上涨30元/吨，灵石肥煤上涨50元/吨，需求向好。
• 国际价格：澳洲焦煤价格平稳，京唐港澳产主焦煤库提价上涨50元/吨。
• 期货价格：焦煤1805期货合约价格下跌129元/吨，焦炭1805期货合约价格下跌137.5元/吨。
• 库存情况：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数上升至15天。
• 供需预期：供给端煤矿生产任务基本完成，生产积极性不高；需求端钢焦企业加大冬储力度，预计补库持续至年底。焦煤价格上行空间约100元/吨。

三、投资策略

• 动力煤：港口价格继续上涨，但涨幅放缓，代表公司陕西煤业估值8倍，处于合理水平。
• 炼焦煤：需求向好，部分煤价上涨30-50元/吨，代表公司潞安环能估值12倍，同样处于合理区间。
• 机会类型：短期板块机会以博弈性为主，关注补库周期和价格走势。

四、风险提示

• 钢价下跌：可能导致钢企对煤焦涨价容忍度降低，影响煤价上涨动力。
• 运力瓶颈：当前港口煤价上涨主要由运力紧张导致，而非坑口价格上涨，预计年底前坑口价格以稳定为主。

五、重点推荐标的

六、市场动态与政策影响

• 神华2018定价方案：对地方电企年度合同一视同仁，对煤价形成一定支撑。
• 煤改气政策：环保部要求未完工项目继续使用燃煤取暖，对动力煤需求有一定支撑。
• 库存制度：发改委出台煤炭库存制度，企业三次不达标将被列入黑名单，对市场供应和库存管理提出更高要求。
• 进口数据：11月进口煤炭2205万吨，同比下降18.23%，进口单价上涨。

七、行业与市场展望

• 动力煤：预计煤价上涨空间有限，短期以博弈机会为主。
• 炼焦煤：受焦炭价格上涨及冬储需求影响，价格仍有上涨空间。
• 整体趋势：煤炭市场受季节性需求和政策因素影响较大，需关注下游行业动向及运力情况。

八、图表与数据支持

• 包含26张图表，涵盖煤炭价格走势、期货价格、库存变化及物流数据等。
• 数据来源主要为Wind，涵盖港口、产地、国际价格及库存情况。

九、分析师信息

• 唐宗辰，执业证书编号：S0930516070001
• 联系方式：0755-23945527，tangzongchen@ebscn.com

十、免责声明与局限性说明

• 报告基于各种假设，分析结果可能因假设不同而出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券在报告价格交易。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行承担风险。