20240224-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报安监导致供给超预期收缩_看好煤价上涨带来的进攻属性_12页_771kb

煤炭开采行业跟踪周报·分析师：孟祥文

行业近况

• 动力煤：港口库存低位支撑煤价，安监政策强化后供给侧收缩预期增强，预计2024年上半年煤价持续上涨，3月煤价或探涨至950-1000元/吨，5月有望达1200元/吨。
• 炼焦煤：供需平衡疲软，价格短期稳定；后期需关注下游需求恢复情况。

核心观点

1. 供给侧收缩：两会期间安监趋严，产地供应阶段性收缩，老旧煤矿加速退出，叠加直井类煤矿生产受限，供给增量有限。
2. 库存与价格：环渤海港口库存回升至中位偏低水平，库存压力较小，叠加淡季不跌预期，煤价上涨概率较大。
3. 估值与评级：维持“增持”评级，推荐高弹性标的如广汇能源、广汇物流，高股息标的如中国神华、陕西煤业。

重点关注

• 乌海露天煤矿整合：停产可能带来年化产量减少1500-2000万吨，利好广汇能源、昊华能源。
• 山西专项整治：预计煤炭产量减少0.6-1亿吨，叠加老旧煤矿退出，供给收缩超预期。
• 陕西停产事件：强化安监风险，进一步限制产量。

风险提示

• 下游需求不及预期、保供政策强于预期。