20220208-东兴证券-化妆品行业_1月淘系平台美妆销售疲软_部分中高端国牌市场力持续验证_5页_794kb

化妆品行业总结

核心内容

2022年1月，中国化妆品市场整体表现疲软，淘系平台美妆类（护肤+彩妆）GMV为136.7亿元，环比下降20.3%，同比下降28.5%。其中，美容护肤类GMV为87.93亿元，同比下降31.9%；彩妆类GMV为48.7亿元，同比下降21.3%。整体来看，受散点疫情和春节假期提前影响，消费者对可选消费的支出意愿减弱，导致美妆销售表现不及预期。

主要观点

• 国际品牌表现低迷：国际美妆品牌在淘系平台销售整体下滑，仅兰蔻实现小幅增长，其余品牌均出现不同程度的下降。
• 国货品牌分化明显：部分中高端国货品牌如薇诺娜、珀莱雅、彩棠表现较好，均实现连续三个月增长，显示其品牌力和产品力的提升。而其他国货品牌如御家汇、华熙生物旗下部分品牌表现相对较弱。
• 市场趋势向中高端转移：随着消费者对功效护肤的关注度提升，具备技术研发能力、经典产品开发能力和品牌形象塑造能力的中高端国货品牌更具竞争优势。
• 抖音电商分流淘系销售：抖音电商平台在美妆领域持续发力，国际品牌声量增长显著，预计未来将对淘系平台销售产生分流效应，但同时有助于激活整体线上美妆消费市场。

关键信息

1月淘系平台美妆销售数据

• 总GMV：136.7亿元

• 环比变化：-20.3%

• 同比变化：-28.5%

• 美容护肤类：

  • GMV：87.93亿元
  • 占比：64.3%
  • 同比变化：-31.9%

• 彩妆类：

  • GMV：48.7亿元
  • 占比：35.7%
  • 同比变化：-21.3%

国货品牌表现

国际品牌表现

投资策略

• 看好国货美妆品牌：尤其是中高端、具备技术研发能力、经典产品开发能力和品牌形象塑造能力的品牌。
• 关注政策与市场趋势：在政策支持下，功效护肤领域有望成为国货品牌增长的新引擎。
• 建议关注重点公司：珀莱雅、上海家化、水羊股份、青松股份等，均被给予“推荐”评级。

风险提示

• 推新与销售不及预期：新产品未能有效吸引消费者或销售表现不佳。
• 政策变化：行业监管政策可能对品牌发展产生影响。
• 宏观经济波动：整体经济环境变化可能影响消费者购买力与消费信心。

未来3-6个月行业大事

• 2022-03-15：2月社会消费品零售总额发布，将反映美妆消费趋势。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师与研究助理简介

• 分析师：王紫

  • 背景：对外经济贸易大学管理学学士，法国诺欧高等商学院管理学硕士。
  • 经历：2018年5月加入东兴证券研究所，负责商贸零售与社会服务行业研究。
  • 成就：2020年度Wind金牌分析师“餐饮旅游行业第三名”，2021年度Wind金牌分析师“餐饮旅游行业第二名”。

• 研究助理：魏宇萌

  • 背景：中国人民大学经济学学士，金融硕士。
  • 负责方向：化妆品、免税、电商、传统零售、珠宝等。

• 研究助理：刘雪晴

  • 背景：中央财经大学经济学硕士。
  • 负责方向：旅游酒店、餐饮、教育人服、本地生活、医美等。

免责声明

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