20220814-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_7月淘系运动鞋服和化妆品销售较6月走弱_11页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告分析了2022年7月淘系平台运动鞋服和化妆品销售情况，以及纺织服装和化妆品行业的行情回顾、新闻动态和投资建议。

运动鞋服销售情况

• 7月销售走弱：淘系运动鞋、运动服/休闲服装销售额同比分别下滑15%、5%。
• 国内品牌表现：安踏、FILA、李宁、特步、361度7月同比增速均放缓；安踏7月销售额同比转为下滑。
• 国际品牌表现：Nike、Adidas销售额同比下滑，其中Adidas跌幅扩大；Nike 1~7月累计同比-5%，Adidas累计同比-33%。
• 京东平台表现：运动鞋、运动服/休闲服装销售额同比分别增长6%、下滑2%；Adidas销售额同比下滑54%。

化妆品销售情况

• 7月销售平淡：淘系平台护肤、彩妆销售额同比分别下滑9%、21%。
• 国内品牌分化：珀莱雅、彩棠、薇诺娜、夸迪、米蓓尔、肌活在6月表现较好，但7月多数品牌表现走弱，仅肌活保持增长；佰草集、玉泽、丸美、御泥坊、润百颜均下滑。
• 国际品牌表现：巴黎欧莱雅、雅诗兰黛7月销售额同比下滑，兰蔻同比增长13%。
• 京东平台表现：面部护肤、香水彩妆销售额同比分别下滑15%、18%。

主要观点

纺织服装行业

• 7月淘系销售数据较6月有所降温，但运动服饰方向景气度仍相对较高。
• 国产替代趋势仍在进行，本土龙头企业有望与国际品牌形成良性竞争。
• 从行情来看，上周纺织服装板块上涨3.76%，过去一个月上涨2.40%。
• 个股表现分化，部分公司涨幅显著，部分公司跌幅明显。
• 高股息率、低估值的稳健型标的值得关注。

化妆品行业

• “618”大促后，7月销售表现平淡，需关注疫情、线下客流、物流履约及消费信心恢复情况。
• 非大促季的单品表现将影响行业走势。
• 三亚疫情对免税渠道销售造成压制，主要影响国际品牌。
• 珀莱雅、贝泰妮、上海家化被重点推荐，因其产品力强、运营能力好、战略清晰。

关键信息

• 行业数据：7月淘系运动鞋服和化妆品销售均较6月走弱，国际品牌下滑明显。
• 公司动态：
  • 安踏体育发布氮科技平台与碳管悬架系统，与华为运动健康达成合作。
  • 李宁发布中期业绩，收入增长21.7%，净利润增长11.6%。
  • 加拿大鹅、Capri集团、Ralph Lauren均实现收入增长。
  • 资生堂、莹特丽等公司上半年业绩表现分化。
• 风险提示：
  • 宏观经济增速下行、疫情反复或极端天气可能影响终端消费。
  • 行业竞争加剧，国外品牌价格战对国内品牌不利。
  • 电商平台流量增速放缓及成本上升可能影响盈利能力。

投资建议

纺织服装板块

• 推荐标的：安踏体育、李宁、特步国际、比音勒芬、罗莱生活等运动服饰龙头。
• 上游推荐：华利集团、申洲国际、伟星股份等全球化布局的纺织制造龙头。
• 股息回报：关注高股息率、低估值的稳健型标的。

化妆品板块

• 推荐标的：珀莱雅、贝泰妮、上海家化。
• 关注点：产品力、运营能力、多品牌及多品类布局，以及疫情对免税渠道的影响。

附录

• 表5列出了纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股。
• 表6提供了上市公司非流通股解禁/解锁明细。
• 行业及公司评级体系中，买入、增持、中性、减持、卖出等评级标准明确。

估值方法的局限性说明

• 本报告的分析基于假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 不同估值方法及模型存在局限性，需谨慎对待。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
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