20220620-国金证券-化妆品与日化行业研究_6.18_临近收官_关注二季度业绩靓丽标的_13页_1mb

报告摘要

化妆品与日化行业研究总结

核心内容

本报告围绕“6.18”大促期间化妆品与日化行业的表现，分析了市场动态、重点品牌销售情况、行业公司动态以及潜在风险。整体来看，行业在大促期间表现活跃，护肤线上零售景气持续，同时平台分流加速，抖音成为增长的重要驱动力。部分国产品牌在大促期间表现亮眼，如珀莱雅、薇诺娜、彩棠等，显示出强劲的增长势头。此外，行业动态中提到多个企业的重要举措，如贝泰妮投资彩妆品牌、贝迪生物产品获批上市、LG推出纯素彩妆品牌等，表明行业在产品创新和市场拓展方面持续发力。

主要观点

市场表现：
- “6.18”大促期间，淘系+抖音护肤销售同比增速提升，其中抖音护肤增长显著，达到190%。
- 抖音彩妆同比增速也表现强劲，达到162%。
- 化妆品板块在近一周（2022.6.13~2022.6.17）涨幅达4.93%，跑赢沪深300指数。
重点品牌表现：
- 贝泰妮：薇诺娜在淘系+抖音大促期间GMV同比增长28%，其中抖音增长显著，达290%。
- 珀莱雅：主品牌在大促期间GMV同比增长89%，彩棠增长达361%，整体表现优异。
- 华熙生物：润百颜、肌活、米蓓尔、夸迪等品牌在抖音+淘系GMV增长均超100%，其中肌活增长最为显著，达319%。
- 鲁商发展：瑷尔博士和颐莲在大促期间GMV分别增长32%和49%，抖音渠道表现尤为突出。
- 上海家化：玉泽在大促期间GMV同比下降88%，主要受去年高基数及疫情影响。
平台分流加速：
- 抖音护肤GMV占淘宝比例从30.9%升至36.7%，抖音彩妆占淘宝比例从40.9%升至30%。
- 抖音成为护肤和彩妆增长的重要平台，尤其在新兴品牌和国货品牌中表现突出。

关键信息

618大促销售数据

平台	护肤	彩妆
淘系	同增10.2%	同降12.4%
抖音	同增190%	同增162%
淘系+抖音	同增10.2%	同增7.0%

榜单表现

天猫护肤TOP10：玉兰油、珀莱雅、海蓝之谜、兰蔻、薇诺娜等品牌表现亮眼，其中珀莱雅排名第五，薇诺娜排名第七。
抖音护肤TOP10：后、雅诗兰黛、SK-II、珀莱雅、润百颜等品牌占据主要位置。
天猫彩妆TOP10：花西子、珂拉琪、完美日记、彩棠等国货品牌占据重要位置。
抖音彩妆TOP10：花西子、珂拉琪、彩棠、毛戈平、完美日记等国货品牌表现强劲。

行业动态

贝泰妮投资方里：贝泰妮集团领投底妆品牌方里，旨在加强其彩妆业务布局，提升市场竞争力。
贝迪生物产品获批上市：贝迪生物“胶原贴敷料”获NMPA批准，产品品质达到国际水平，应用广泛。
LG推出纯素彩妆品牌freshian：该品牌主打环保包装，目标市场为Z世代，旨在拓展高端市场。
露华浓面临破产风险：因多重因素影响，露华浓再次面临破产危机，累计亏损近70亿元。
丝芙兰支持国潮品牌：丝芙兰推出“就耀中国造”计划，助力国货品牌走向国际市场。

投资建议

推荐标的：关注珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展等品牌商，以及科思股份等原料商。
评级说明：
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

营销发展不及预期：线上流量成本高企，品牌需提升ROI，避免过度依赖达人引流。
渠道拓展不及预期：抖音生态与淘系不同，品牌需快速适应并实现盈利。
大客户流失：上游代工厂和下游代运营商业绩受大客户影响较大，需关注客户变动。
数据跟踪误差：电商数据来源于爬虫，未包含优惠及退货，存在偏差。

行业与公司公告

贝泰妮：持股5%以上股东红杉聚业减持4%股份，现已完成。
健之佳：计划受让唐人医药股权，尚处于筹划阶段。
奥园美谷：徐巍减持股份，累计减持过半。
丽人丽妆：完成回购注销限制性股票，股本调整。
翔港科技：子公司拟转让部分资产。
若羽臣：发布股票期权激励计划。
名臣健康：获准发行A股，募集资金2.557亿元。

股东大会提醒

上海家化：召开股东大会，时间2022年6月29日14:00，地点上海市虹口区，采用线上方式。
洁雅股份：召开第二次临时股东大会，时间2022年6月27日下午14:00，地点安徽省铜陵市，采用线上线下结合方式。

结论

本报告指出，化妆品行业在“6.18”大促期间表现活跃，护肤线上零售景气持续，国产品牌增长显著，尤其是珀莱雅、薇诺娜、彩棠等品牌。同时，行业动态显示，企业积极拓展市场和产品线，如贝泰妮投资彩妆品牌、贝迪生物产品获批上市、LG推出纯素彩妆等。投资建议中推荐了多个品牌商和原料商，但需警惕营销、渠道、大客户流失及数据误差等风险。

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