20220109-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_12月服装_化妆品淘系平台销售额进一步走弱_14页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告主要分析了2022年12月服装和化妆品行业在淘系平台的销售情况，以及2020年全国体育产业和全民健身活动的状况，同时回顾了近期的行业行情和投资建议。

主要观点

1. 服装和化妆品行业销售表现

• 服装行业：2022年12月淘系平台销售额同比下滑29%，降幅环比11月扩大5个百分点。运动鞋服龙头品牌如安踏、李宁、特步等均出现同比下滑，国际品牌如耐克、阿迪达斯的降幅也有所扩大。
• 化妆品行业：2022年12月淘系平台销售额同比下滑24%，降幅环比11月扩大15个百分点。国内品牌如珀莱雅、贝泰妮等表现相对稳定，但仍有部分品牌如玉泽、夸迪、丸美等出现转为下滑的情况。国际品牌如巴黎欧莱雅、资生堂、雅诗兰黛等也出现销售下滑。

2. 体育产业与全民健身

• 2020年全国体育产业总规模为2.74万亿元，同比下滑7.2%。体育消费显著增加，2020年成年人人均体育消费为1758.2元，老年人为1092.2元，较2014年分别增长81.56%和116.71%。
• 参加体育锻炼人数比例持续增长，2020年达到37.2%，较2014年增长3.3个百分点。体育健身项目呈现多元化发展，成年人和老年人的体育消费结构逐步优化。

3. 行情回顾

• 纺织服装板块：2022年1月4日至7日，板块上涨1.52%，涨幅位居申万一级行业第10位。过去一个月板块上涨5.56%，位列第11位。
• 化妆品板块：2022年1月4日至7日，板块下跌11.51%，跑输沪深300指数。过去一个月板块下跌11.00%，跑输沪深300指数。

关键信息

1. 行业动态

• Louis Vuitton推出滑雪系列：该系列包括羽绒服、滑雪护目镜等，主打高端市场。
• 优衣库创始人柳井正谈新疆棉事件：表示在中美之间保持中立，并提及美国市场潜力。
• 贝泰妮牵头建设云南特色植物提取实验室：聚焦云南特色植物提取物的研发与产业化。
• 《化妆品生产质量管理规范》出台：对质量安全负责人、追溯管理制度、留样管理等方面作出规定。
• 雅诗兰黛集团涨价：部分产品零售价上调，主要因成本波动和产品升级。
• 林清轩指责香奈儿不正当竞争：认为香奈儿使用了其研发的红山茶花概念。

2. 投资建议

• 纺织服装行业：短期国内消费疲弱，但运动鞋服赛道景气，推荐安踏体育、李宁、比音勒芬等国潮品牌；非运动服饰领域推荐罗莱生活、报喜鸟等低估值龙头。
• 纺织制造领域：推荐申洲国际、华利集团等优质制造商。
• 化妆品行业：继续推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化等品牌，认为其在产品力和品牌影响力上具有优势。

风险提示

• 宏观经济下行：可能抑制终端消费。
• 疫情反复或极端天气：对线下客流和整体消费信心造成影响。
• 行业竞争加剧：国际品牌可能通过价格战影响国产品牌。
• 电商平台流量成本上升：可能削弱品牌商盈利能力。

估值与市场表现

• 化妆品板块估值：当前美妆公司PE（TTM）为65倍，低于历史均值87倍；个护公司PE（TTM）为38倍，低于历史均值70倍；代运营商PE（TTM）为28倍，低于历史均值51倍；原料及制造商PE（TTM）为25倍，接近历史均值19倍。

行业新闻与动态

• 多家上市公司发布动态：包括股票回购、高管变动、非流通股解禁、对外投资等。

结论

总体来看，服装和化妆品行业在2022年12月表现疲软，但运动鞋服赛道仍具潜力，且冬奥会临近可能带动体育相关消费。化妆品行业短期数据预计平淡，但国产品牌有望通过差异化策略跑赢市场。投资者应关注结构性机会，同时警惕宏观经济、疫情和行业竞争等风险因素。