20210712-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_6月淘系化妆品表现突出_服装鞋包同比下滑_15页_1mb

行业研究总结

核心内容概述

2021年6月，淘系平台在化妆品和医美领域表现突出，而服装鞋包行业则出现下滑。USDA月报显示全球棉花消费量上调，期末库存下降。纺织服装板块在近期表现相对稳定，但化妆品与医美板块波动较大。行业动态显示，部分企业面临挑战，如逸仙电商市值缩水，H&M在中国市场表现疲软，而安踏等本土品牌表现强劲。医美市场成为“男颜经济”的新掘金点。

主要观点

1. 淘系行业表现

• 化妆品：2021年6月淘系化妆品销售额同比增长18.70%，为2021年以来最高，1~6月累计增速为4%。美容护肤/美体/精油为第一大品类，1~6月累计销售额占比达66%。
• 服装鞋包：2021年6月淘系服装鞋包销售额同比下降7%，1~6月累计增速为10%。女装/女士精品为第一大品类，占比达59%。
• 运动户外：2021年6月淘系运动户外销售额同比下降3%。

2. 重点品牌表现

• 运动鞋服：安踏、FILA、李宁、特步等本土品牌实现显著增长，其中FILA品牌6月同比增速超70%，1~6月累计增速超80%。国际品牌如耐克、阿迪达斯受新疆棉事件影响，销售额仍呈下滑趋势。
• 护肤品：润百颜、米蓓尔、肌活、夸迪、薇诺娜等国产品牌6月销售额同比增速均超过100%。欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛等国际品牌表现强势，其中兰蔻6月同比增速达398%。
• 彩妆：KIKO、完美日记、花西子等品牌6月销售额实现正增长。
• 个护：拉芳、施华蔻等品牌6月销售额同比增速分别为53%、20%。

3. USDA棉花月报

• 产量：全球2021/22年度产量预测下调12.4万吨，中国下调16.3万吨。
• 消费量：上调23万吨，中国、印度、孟加拉国、土耳其为主要消费国。
• 进口量：上调23.6万吨，中国为主要进口国。
• 期末库存：下调36.8万吨，中国、巴西为主要下调国家。

关键信息

1. 行业动态

• 欧舒丹：中国晋升为欧舒丹最大市场，2021财年实现33%纯利增长。
• 逸仙电商：市值缩水超百亿美元，营销费用占比高达72.1%，面临高管变动。
• 仁和药业：入局美妆，拟收购7家化妆品公司。
• 资生堂：推出肌肤状态智能检测服务，提升用户体验。
• 李维斯：2021年二季度净收入13亿美元，同比增长156%，但欧洲市场仍受疫情影响。
• H&M集团：中国内地销售额同比下降28%，净关店13家，市场地位下滑。
• 男颜经济：男性颜值提升意识增强，医美市场成为稳定增长点。

2. 市场行情回顾

• 上周行情：纺织服装板块下跌0.44%，化妆品板块下跌7.37%，医美板块下跌9.35%。
• 过去一个月：纺织服装板块上涨1.04%，化妆品板块上涨21.26%，医美板块上涨32.94%。
• 估值水平：美妆品牌商当前PE（TTM）为104倍，高于历史均值92倍；医美上游公司PE（TTM）为138倍，高于历史均值85倍。

投资建议

1. 纺织服装行业

• 增持：建议继续关注运动服饰类本土龙头品牌商安踏体育、李宁、特步国际及上游核心供应商申洲国际、华利集团。
• 线下趋势：森马服饰、比音勒芬、海澜之家等线下品牌存在边际改善趋势。

2. 化妆品与医美行业

• 买入：建议关注珀莱雅、贝泰妮、青松股份等品牌商及制造商龙头。
• 医美行业：建议关注爱美客、华熙生物等上游产品力强的公司。

风险提示

• 终端消费疲软：可能影响服装、化妆品、医美等行业的消费需求。
• 行业竞争加剧：国外龙头品牌进行价格战，可能对国内品牌造成不利影响。
• 电商平台流量变化：流量增速放缓或成本上升，可能影响品牌商盈利能力。

行业新闻动态

• 欧舒丹：中国成为最大市场，盈利增长显著。
• 逸仙电商：市值缩水，营销费用高企，面临高管变动。
• 仁和药业：收购7家美妆公司，布局美妆市场。
• 资生堂：推出肌肤状态智能检测服务，提升品牌形象。
• 李维斯：二季度净收入增长显著，但欧洲市场受疫情影响。
• H&M集团：中国市场销售额下滑，净关店13家，市场地位下降。
• 男颜经济：男性颜值提升意识增强，医美市场成为稳定掘金点。

附录

• 非流通股解禁/解锁明细：部分上市公司如酷特智能、贝泰妮、爱美客等存在非流通股解禁，需关注其对股价的影响。

分析师：孙未未
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