20220514-东吴证券-汽车行业跟踪周报_5月第一周累计批发环比+14_看好自主崛起_13页_906kb

汽车行业跟踪周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现强劲，SW汽车板块上涨8.4%，跑赢大盘4.9个百分点。汽车板块多个子行业均呈现上升趋势，其中乘用车、汽车零部件、商用载货车、商用载客车、汽车服务等板块涨幅显著。行业估值方面，SW乘用车的PE和PB分别处于历史90%和87%分位，SW零部件的PE和PB处于历史67%和30%分位，估值分位数环比上升。

主要观点

• 行业走势强劲：汽车板块本周涨幅居申万一级行业首位，整体估值处于历史较高水平。
• 销量环比上升：5月第一周乘用车零售日均销量31,759辆，环比上升29%；批发日均销量27,703辆，环比上升14%。
• 库存调整：4月乘用车企业库存小幅增加2.3万辆，渠道库存减少11.5万辆，显示渠道去库趋势。
• 原材料价格下降：本周乘用车原材料价格指数环比下降3.37%，其中玻璃、塑料、钢材等价格指数下降幅度较大。
• 新车上市活跃：5月7日至14日期间共发布14款新车，涵盖SUV、皮卡、三厢车等多种类型。
• 投资建议明确：建议超配汽车板块，重点配置特斯拉产业链、新车周期向上的自主品牌及智能化产业链。

关键信息

1. 涨跌幅情况

• SW汽车上涨8.4%，跑赢大盘4.9个百分点。
• SW乘用车、SW汽车零部件、SW商用载货车、SW商用载客车、SW汽车服务均呈上升形态。
• 一周涨幅前五为：登云股份（+38.7%）、湖南天雁（+27.4%）、长城汽车（+24.2%）、圣龙股份（+23.3%）、保隆科技（+20.7%）。
• 一周跌幅前五为：曙光股份（-15.9%）、浙江仙通（-1.2%）、亚夏汽车（-0.9%）、天成自控（+0.9%）、钧达股份（+1.1%）。

2. 估值分析

• SW乘用车PE为27.64倍，PB为2.25倍，分别高于白色家电但低于白酒。
• SW零部件PE为25.30倍，PB为2.13倍，PE和PB均低于计算机但高于传媒。
• 乘用车、商用载货车、商用载客车PE分别为30.77倍、19.91倍、29.38倍；PB分别为2.66倍、1.37倍、1.29倍。

3. 销量与库存数据

• 5月第一周乘用车零售日均销量31,759辆，同比-21%，环比+29%。
• 5月第一周乘用车批发日均销量27,703辆，同比-17%，环比+14%。
• 4月狭义乘用车产量96.9万辆，同比-41.1%，环比-46.8%。
• 4月乘用车零售销量104.2万辆，同比-35.5%，环比-34.0%。
• 4月乘用车批发销量94.6万辆，同比-43.0%，环比-47.8%。
• 4月乘用车企业库存+2.3万辆，渠道库存-11.5万辆。

4. 原材料价格

• 乘用车总体原材料价格指数环比下降3.37%。
• 玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数分别下降3.95%、1.13%、2.48%、0.90%、3.80%。

5. 新车上市情况

• 5月7日至14日共上市14款新车，包括SUV、皮卡、三厢车、掀背车等。
• 主要车型包括：小鹏P7、炮、艾瑞泽e、大蚂蚁、小鹏P5、mu-X牧游侠、铃拓、牧马人、北京EU5、上汽大通MAXUS T70、思皓A5、睿蓝汽车X3 PRO、宋PLUS新能源。

6. 投资建议

• 配置主线：
  1. 特斯拉产业链：如拓普集团、旭升股份。
  2. 新车周期向上的自主品牌：优先比亚迪、长城、理想、小鹏，其次广汽、长安、吉利、蔚来、上汽。
  3. 智能化产业链：如德赛西威、伯特利、华阳集团、炬光科技。
  4. 其他优质零部件：如福耀玻璃、爱柯迪、华域汽车、中国汽研。

7. 风险提示

• 芯片短缺影响超出预期，可能对生产端和终端销量产生不利影响。
• 疫情控制低于预期，可能对整车厂生产及物流供应造成影响。