20210614-东吴证券-汽车行业周报_6月第一周乘用车批发同比-26_看好自主崛起_18页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容

• 市场表现：6月第一周，SW汽车板块上涨4.8%，跑赢大盘4.7个百分点，其中SW乘用车涨幅最大，达到9.8%。
• 估值情况：SW乘用车PE和PB分别处于历史96%和99%分位，SW零部件PE和PB分别处于历史66%和55%分位，分位数环比上周均上升2%。
• 行业排名：在申万一级28个行业中，汽车板块本周排名第3，年初至今排名第22。
• 价格趋势：5月下乘用车整体折扣率小幅上升0.05个百分点，部分车型折扣率显著增加，如欧拉黑猫（+2.71%）和吉利领克06（+0.13%）。
• 库存状况：5月乘用车企业库存为-2.9万辆，累计库存为-65万辆；4月渠道库存为-4.0万辆，累计库存为329万辆，库存系数为1.7月。

主要观点

• 需求复苏：尽管零售销量同比下滑7%，但批发销量环比有所回升，显示市场需求逐步恢复。
• 折扣率变化：整体折扣率小幅增加，部分车型因成交价上涨导致折扣率下降。
• 芯片短缺影响：芯片短缺问题依然存在，但MCU公司暂无新增停/减产，日产巴塞罗那工厂新增停产。
• 原材料价格回落：6月第二周，乘用车原材料价格指数环比下降0.22%，其中玻璃、塑料、天胶价格指数分别下降0.95%、2.48%、2.99%。
• 投资机遇：智能电动车被视为未来5-10年的黄金赛道，电动化和智能化将重塑产业链，带动中国汽车产业崛起。

关键信息

汽车板块表现

• SW汽车：上涨4.8%，跑赢大盘4.7pct。
• SW乘用车：上涨9.8%，涨幅最大。
• SW零部件：上涨2.7%，涨幅较小。
• SW汽车销售：下跌0.3%。
• SW商用载客车：下跌0.5%。
• SW商用载货车：下跌2.1%。
• 涨幅前十个股：众泰汽车（+27.6%）、光启技术（+27.1%）、小康股份（+20.2%）、比亚迪（+19.9%）、八菱科技（+19.1%）。
• 跌幅前十个股：骆驼股份（-12.7%）、湘油泵（-10.4%）、凌云股份（-9.6%）、湖南天雁（-9.5%）、华懋科技（-6.5%）。

智能电动车投资建议

• 整车企业：

  1. 传统车企：优选【长城汽车+吉利汽车】，因其坚定自我革命且执行力强。
  2. 造车新势力：关注美股上市的【蔚来+理想+小鹏】。
  3. ICT势力：关注【长安汽车+广汽集团+北汽蓝谷+小康股份】，特别是华为汽车产业链标的。

• 零部件企业：

  1. 多品类硬件供应商：【拓普集团+华域汽车】。
  2. 单品类黄金赛道供应商：【星宇股份+福耀玻璃】。
  3. 智能化绑定核心玩家：【德赛西威+华阳集团】。
  4. 检测业务龙头：【中国汽研】。

新车上市信息

• 6月7日-13日共上市27款新车，涵盖SUV、轿车、皮卡、MPV等类型。
• 主要车型：MAXUS-G10、DBX、EC36、凌度、传祺GS8、MAXUS G50、微蓝6、MINI CLUBMAN、风行S50EV、探岳、宝骏Valli、沃尔沃XC60、星瑞、冒险家新能源、炮、瑞虎8PLUS等。

芯片短缺与原材料价格

• 芯片短缺：MCU公司无新增停/减产，但日产巴塞罗那工厂新增停产。
• 原材料价格：玻璃、铝材、塑料、天胶价格环比下降，钢材价格略有上升。

风险提示

• 下游需求复苏低于预期。
• 乘用车价格战超出预期。

图表信息

• 图1-3：显示汽车与汽车零部件主要板块一周、一月、年初至今变动情况。
• 图4-5：显示SW一级行业一周和年初至今涨跌幅。
• 图6-7：显示汽车板块周涨幅和跌幅前十个股。
• 图8-9：显示整车和零部件PE、PB。
• 图10-11：显示整车各子版块PE、PB。
• 图12-15：显示乘用车和零部件PE、PB横向比较。
• 图16-19：显示企业及渠道库存变化。
• 图20：显示核心车企折扣率变化。
• 图21-23：显示MCU公司停/减产及原材料价格指数变化。

行业动态

• 车企动态：包括一汽丰田、蔚来、星途、宝马、特斯拉、长安、吉利、小鹏、丰田等的最新动态。
• 智能网联资讯：涉及苹果、字节跳动、滴滴、华为、Aurora、小米、东风柳汽、英伟达等在智能网联领域的进展。
• 上市公司公告：包括长城汽车、星宇股份、中原内配、腾龙股份、江淮汽车、广汽集团、华阳集团、瑞鹄模具等的公告信息。

投资评级标准

• 公司投资评级：买入（+15%）、增持（+5%至+15%）、中性（-5%至+5%）、减持（-15%至-5%）、卖出（-15%以下）。
• 行业投资评级：增持（+5%以上）、中性（-5%至+5%）、减持（-5%以下）。

总结

本周汽车行业整体表现优于大盘，乘用车板块涨幅最大，但需关注需求复苏和价格战风险。智能电动车被视为未来5-10年的黄金赛道，推荐关注具备竞争力的整车企业和零部件企业。同时，芯片短缺和原材料价格回落对行业有一定影响，但整体趋势向好。