20211212-东吴证券-汽车行业周报_11月累计批发环比+9_看好自主崛起_15页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周汽车行业整体表现不佳，SW汽车板块下跌0.8%，跑输大盘2.0个百分点。尽管如此，SW乘用车板块仍保持上涨趋势，成为板块中表现相对较好的一部分。从估值角度看，乘用车板块的PE和PB分别处于历史99%分位，而零部件板块的PE和PB分别处于81%和83%分位，且环比略有下降。

主要观点

• 市场表现：汽车板块整体表现较弱，排名靠后，但乘用车板块表现优于其他子板块。
• 行业趋势：随着芯片短缺的持续改善，乘用车行业迎来补库需求，预计2021Q4-2022Q3将进入持续改善周期。
• 智能化与电动化：自主品牌在智能化、电动化和混动化方面持续推进，新能源汽车渗透率上升带动市占率提升。
• 海外市场：自主品牌积极拓展海外市场，出口有望进入高增长阶段。
• 原材料价格：乘用车原材料价格指数小幅上涨，其中钢材价格涨幅较大，而玻璃和天胶价格则出现下跌。

关键信息

1. 每周复盘

• 涨跌幅：SW汽车下跌0.8%，跑输大盘2.0个百分点。SW乘用车保持上涨，SW汽车零部件III下跌1.4%，SW汽车销售下跌1.5%。
• 估值：SW乘用车PE/PB分别为39.85倍和3.87倍，处于历史高位；SW零部件PE/PB分别为29.33倍和3.28倍，处于相对较高水平。
• 行业排名：本周汽车板块在申万一级28个行业中排名第25，年初至今排名第7。

2. 景气跟踪

• 销量数据：
  • 11月狭义乘用车产量222.9万辆，同比-2.1%，环比+13.9%。
  • 零售销量181.6万辆，同比-12.7%，环比+6.0%。
  • 批发销量215.0万辆，同比-5.1%，环比+8.9%。
• 库存情况：
  • 11月传统乘用车企业库存增加7.9万辆，考虑出口后渠道库存增加28.3万辆。

3. 新车上市情况

• 12月6日至12日共上市26款新车，涵盖SUV、三厢车、两厢车、皮卡、MPV、货车等类型。
• 重点车型包括揽胜星脉、探岳、奔腾T99、奥迪Q5L Sportback、欧拉黑猫、荣威i5、奔驰C级、奥迪A4L、君威、E级AMG、嘉际新能源、昂科威S、斑马、威虎、小虎FEV、本田XR-V、奥迪e-tron、瑞虎7、零跑C11、雷丁芒果、G级AMG、雷凌、GLE级AMG、传祺GS8等。

4. 原材料价格变动

• 12月第2周乘用车原材料价格指数环比上涨1.59%。
• 玻璃价格指数下跌2.40%，铝材价格指数下跌0.77%，塑料价格指数微涨0.11%，天胶价格指数下跌3.23%，钢材价格指数上涨2.29%。

5. 投资建议

• 整车板块：推荐【长城汽车、理想汽车、小鹏汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团】，关注【蔚来汽车、小康股份、江淮汽车】。
• 零部件板块：推荐【德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车】，关注【星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份】。

风险提示

• 芯片短缺影响超出预期，可能对生产端和终端销量产生不利影响。
• 乘用车价格战超出预期，可能对企业利润造成压力。

行业展望

2022年汽车行业将迎来三重周期共振，包括芯片短缺缓解、智能化和电动化趋势加强、以及自主品牌海外战略推进。这些因素将共同推动行业进入一个增长周期，提升自主品牌的市场份额和国际竞争力。