20210920-东吴证券-汽车行业周报_9月前两周累计批发环比+1_看好自主崛起_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概览

本周汽车行业整体表现疲软，SW汽车板块下跌4.5%，跑输大盘1.9个百分点。所有子板块均下跌，其中SW商用载货车跌幅最大。从估值角度看，SW乘用车PE和PB分别处于历史98%和99%分位，SW零部件PE和PB分别处于历史64%和58%分位，且环比有所下降。

主要观点

• 行业表现：汽车板块在申万一级行业中排名靠后，仅位列第20名。年初至今，板块表现相对较好，涨幅达11.3%，跑赢大盘4.8个百分点。
• 销量与库存：9月前两周乘用车零售销量同比-9%，批发销量同比-36%。8月狭义乘用车产量同比-11.2%，零售销量同比-14.7%。库存方面，企业库存和渠道库存均小幅去库，整体库存水平仍处于低位。
• 芯片短缺影响持续：芯片短缺问题仍在影响汽车生产，但本周无新增MCU公司停产情况。斯柯达和西雅特工厂将陆续停产，影响范围扩大。
• 原材料价格波动：9月第3周乘用车原材料价格指数环比上涨6.10%，其中玻璃、塑料、钢材价格指数分别上涨4.12%、5.00%、7.30%，而天胶价格指数下降12.93%。
• 新车上市情况：9月13日至19日期间，共发布13款新车，涵盖SUV、轿车和MPV类型，其中部分车型为新能源车型。
• 投资建议：围绕自主崛起主线，建议超配汽车板块，重点关注整车企业如长城、比亚迪、吉利、广汽、长安、上汽，以及零部件企业如华阳集团、德赛西威、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研和爱柯迪。
• 风险提示：下游需求复苏不及预期、乘用车价格战超预期。

关键信息

1. 每周复盘

• 涨跌幅：SW汽车板块下跌4.5%，跑输大盘1.9个百分点。所有子板块均下跌，SW商用载货车跌幅最大。
• 估值情况：SW乘用车PE为28.53倍，PB为3.04倍；SW零部件PE为23.45倍，PB为2.75倍。
• 横向比较：乘用车板块估值高于白色家电，低于白酒；零部件板块估值低于计算机，高于传媒。

2. 景气跟踪

• 销量：9月1-12日乘用车零售日均销量33265辆，同比-9%；批发日均销量28629辆，同比-36%。
• 库存：8月传统车企库存-3.1万辆，累计库存-70万辆；渠道库存-15.4万辆，累计库存273万辆，渠道库存系数为1.3月。
• 新车上市：共13款新车上市，包括别克GL8、嘉华、芒果、领裕、瑞虎3X、轩逸、哈弗H9、东风风神AX7、昂科威S、小鹏汽车P5、凌宝COCO、五菱星辰、奇瑞汽车。

3. 重点关注

• 芯片短缺：斯柯达科瓦斯尼工厂将于9月27日停产一周，西雅特巴塞罗那工厂宣布停产至2022年。
• 原材料价格：9月第3周原材料价格指数上涨6.10%，玻璃、塑料、钢材上涨，天胶大幅下跌。

4. 投资建议

• 整车标的：长城、比亚迪、吉利、广汽、长安、上汽。
• 零部件标的：华阳集团、德赛西威、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪。

5. 风险提示

• 下游需求复苏低于预期。
• 乘用车价格战超出预期。

图表与数据概览

• 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动。
• 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动。
• 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动。
• 图4：SW一级行业一周涨跌幅。
• 图5：SW一级行业年初至今涨跌幅。
• 图6：汽车板块周涨幅前十个股。
• 图7：汽车板块周跌幅前十个股。
• 图8：汽车整车、零部件PE对比。
• 图9：汽车整车、零部件PB对比。
• 图10：整车各子板块PE对比。
• 图11：整车各子板块PB对比。
• 图12：乘用车PE横向比较。
• 图13：乘用车PB横向比较。
• 图14：汽车零部件PE横向比较。
• 图15：汽车零部件PB横向比较。
• 图16：8月传统乘用车企业库存。
• 图17：8月企业累计库存。
• 图18：8月传统乘用车渠道库存。
• 图19：8月渠道累计库存。
• 图20：海内外汽车工厂停/减产信息跟踪。
• 图21：9月第3周乘用车原材料价格指数。
• 图22：9月第3周玻璃价格指数。
• 图23：9月第3周铝材价格指数。
• 图24：9月第3周塑料价格指数。
• 图25：9月第3周天胶价格指数。
• 图26：9月第3周钢材价格指数。

表格信息

• 表1：乘用车厂家9月周度零售数量及同比增速。
• 表2：乘用车厂家9月周度批发数量及同比增速。
• 表3：新车上市汇总。
• 表4：车企动态。
• 表5：智能网联重点资讯。
• 表6：上市公司重点公告。