20220313-东吴证券-汽车行业周报_3月第一周累计批发环比+44_看好自主崛起_15页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现有所回调，但市场对2022年汽车投资仍持乐观态度，认为行业具备增长潜力，建议超配。芯片短缺问题有所缓解，零售和批发销量环比显著上升，同时自主品牌加速海外布局，为行业带来新的增长点。

主要观点

• 市场表现：本周SW汽车板块下跌4.8%，跑输大盘0.8个百分点，整体估值小幅下降，但板块排名居中。
• 芯片短缺改善：芯片短缺对生产端影响逐步减弱，预计Q2将继续缓解，有助于提升行业景气度。
• 销量回升：3月第一周乘用车零售和批发销量环比分别上涨42%和44%，显示出市场复苏迹象。
• 出口增长：自主品牌积极拓展海外市场，出口将持续增长。
• 新能源汽车：新能源汽车提价带来的观望情绪已释放，Q2订单和交付有望恢复。
• 原材料价格：本周乘用车原材料价格指数环比上涨2.30%，其中玻璃、塑料、钢材涨幅较大，铝材略有下降。

关键信息

1. 每周复盘

• 涨跌幅：
  • SW汽车下跌4.8%，跑输大盘0.8pct。
  • SW乘用车、SW汽车零部件、SW商用载货车、SW商用载客车、SW汽车服务均呈下降趋势。
  • 一周内汽车相关概念指数均下跌，按跌幅排序依次为燃料电池指数、特斯拉指数、新能源汽车指数、锂电池指数、智能汽车指数。
• 估值：
  • SW乘用车PE/PB分别处于历史90%/90%分位，环比上周下降2pct/2pct。
  • SW零部件PE/PB分别处于历史61%/52%分位，环比上周下降5pct/6pct。
  • 乘用车板块估值在PE方面高于白色家电，低于白酒；在PB方面低于白色家电和白酒。
  • 汽车零部件板块估值在PE和PB方面均低于计算机，高于传媒。

2. 景气跟踪

• 销量：
  • 3月第一周乘用车零售日均销量37,125辆，同比-13%，环比+42%。
  • 批发日均销量39,839辆，同比-21%，环比+44%。
  • 2月狭义乘用车产量149.2万辆，同比+31.4%，环比-27.0%。
  • 2月批发销量145.5万辆，同比+26.9%，环比-32.6%。
• 库存：
  • 2月乘用车企业库存增加3.7万辆，渠道库存增加19.3万辆，显示行业补库趋势明显。

3. 新车上市情况

• 3月5日至12日共上市22款新车，涵盖SUV、三厢车、皮卡、两厢车、MPV等多个类型。
• 主要车型包括星途追风、昂科拉GX、高合HiPhi X、捷途X95、领克06新能源、奔驰GLE、瑞虎8PLUS、长安UNI-K新能源、发现、宏光MINIEV、宋MAX新能源等。

4. 原材料价格

• 本周乘用车原材料价格指数环比上涨2.30%。
• 玻璃、塑料、钢材价格指数分别上涨2.24%、4.13%、2.83%。
• 铝材价格指数小幅下降2.22%。
• 天胶价格指数微涨0.13%。

5. 投资建议

• 整车板块：推荐理想汽车、小鹏汽车、长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团。
• 关注企业：蔚来汽车、小康股份、江淮汽车。
• 零部件板块：推荐德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车。
• 关注企业：星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。

风险提示

• 芯片短缺影响超预期：可能对生产端造成持续影响，进而影响终端销量。
• 乘用车价格战超预期：市场竞争加剧，价格战可能对企业利润造成压力。

附注

• 本报告由东吴证券研究所发布，内容基于公开信息和行业分析。
• 投资建议仅供参考，不构成投资决策依据，市场有风险，投资需谨慎。