20210724-东吴证券-汽车行业周报_7月前三周累计批发同比-23_看好自主崛起_15页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现强劲，SW汽车板块上涨4.9%，跑赢大盘4.2个百分点。SW乘用车板块涨幅最大，达到10.6%，显示市场对乘用车板块的偏好。申万一级28个行业中，汽车板块排名第四，表现优于多数行业。

主要观点

• 市场表现：汽车板块整体上涨，其中乘用车板块涨幅最大，新能源汽车指数涨幅最高，达到5.3%。
• 估值情况：自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史98%/99%分位，表明估值处于高位。SW零部件板块的PE/PB处于66%/58%分位，估值相对较低。
• 销量与库存：7月12-18日乘用车零售销量同比下降7%，批发销量同比下降29%。6月乘用车企业库存为-0.7万辆，渠道库存为-21.5万辆，整体库存处于低位。
• 价格趋势：7月上旬乘用车整体折扣率小幅上升至9.99%，其中广汽丰田和吉利汽车的折扣率涨幅较大，部分车型如长城汽车的坦克300仍维持无折扣。
• 新车上市：7月19日至25日期间共发布9款新车，涵盖SUV、轿车和皮卡类型，包括锐骐、揽胜极光、畅巡、星越L、传祺GS4、昂科威PLUS、北京BJ90、坦克300等。
• 原材料价格：7月第4周乘用车原材料价格指数环比上升0.99%，其中玻璃、塑料、天胶和钢材价格指数分别上涨0.48%、2.00%、2.23%和1.13%，铝材价格指数小幅下降0.85%。
• 重点关注：丰田和本田日本工厂新增停产，影响部分车型供应；同时，原材料价格小幅上涨，对整车制造成本产生一定影响。
• 投资建议：推荐积极转型智能电动的车企，如长城汽车、吉利汽车和上汽集团，关注比亚迪及造车新势力如理想、蔚来和小鹏。在华为汽车产业链中，推荐长安汽车和广汽集团，关注小康股份和北汽蓝谷。优质零部件推荐拓普集团、福耀玻璃和爱柯迪，关注星宇股份等。

关键信息

• 7月前三周销量：乘用车零售日均销量同比下降7%，批发日均销量同比下降29%。累计零售日均销量同比下降3%，累计批发日均销量同比下降23%。
• 库存水平：6月乘用车企业库存为-0.7万辆，渠道库存为-21.5万辆，库存系数为1.4月。
• 折扣率变化：整体乘用车折扣率环比上升0.17个百分点，其中广汽丰田（丰田C-HR2021）和吉利汽车（博越2021）涨幅较大。
• 原材料价格：7月第4周乘用车原材料价格指数环比上升0.99%，玻璃、塑料、天胶和钢材价格分别上涨0.48%、2.00%、2.23%和1.13%，铝材价格小幅下降0.85%。
• 投资评级：对汽车行业整体持“增持”态度，认为未来6个月行业指数将跑赢大盘5%以上。个股推荐方面，长城汽车为首选，其他推荐包括吉利汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团、德赛西威、华阳集团、中国汽研等。
• 风险提示：下游需求复苏低于预期，乘用车价格战超出预期。

附：周涨幅与跌幅前十个股

• 涨幅前十：海马汽车（+37.9%）、富临精工（+28.8%）、江淮汽车（+28.7%）、南方轴承（+26.0%）、长城汽车（+23.0%）。
• 跌幅前十：八菱科技（-21.8%）、江铃汽车（-6.4%）、常熟汽饰（-5.3%）、登云股份（-5.0%）、福耀玻璃（-4.9%）。

附：近期重点事件

• 车企动态：比亚迪全系换装刀片电池，特斯拉推出全自动驾驶订阅包，名爵MG6 XPOWER上市，小鹏P5开启预售，理想汽车新增交付中心等。
• 智能网联资讯：禾赛科技与文远知行合作，恩智浦与上汽零束合作，华为申请自动驾驶系统商标，Mobileye在纽约测试自动驾驶等。
• 上市公司公告：豪能股份业绩预增，金龙客车收到政府补助，万里扬股份转让，长城汽车净利润同比增长205.19%，庞大集团净利润增长超10倍等。

总结

整体来看，汽车行业在7月前三周表现出强劲的上涨趋势，乘用车板块尤为突出。尽管销量和批发数据同比下滑，但市场对智能电动趋势和自主品牌的看好推动了板块表现。库存处于低位，折扣率小幅上升，显示市场对价格的敏感度。原材料价格小幅上涨，尤其是玻璃、塑料、天胶和钢材，可能对成本构成一定压力。投资建议方面，推荐关注转型智能电动的自主车企及华为产业链相关企业，同时提示需关注需求复苏和价格战风险。