20210815-东吴证券-汽车行业周报_8月第一周批发同比-13_看好自主崛起_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周汽车行业整体表现较为平淡，SW汽车板块上涨0.9%，跑输大盘0.4个百分点。尽管乘用车板块出现下跌，但商用载货车、汽车零部件Ⅲ、汽车销售和商用载客车板块均上涨，其中商用载客车涨幅最大。从估值角度看，乘用车板块PE和PB分别处于历史99%分位，而零部件板块则处于70%和66%分位，整体估值水平较高。

主要观点

• 行业走势：本周汽车板块在申万一级行业中排名第20，排名靠后。但年初至今表现强劲，排名上升至第7名。
• 需求复苏：8月1-8日乘用车零售销量同比微增1%，批发销量同比下降13%，显示市场需求仍处于复苏阶段。
• 库存情况：7月传统车企业库存为-1.7万辆，渠道库存为-22.5万辆，库存水平保持低位，表明市场供应较为紧张。
• 原材料价格：本周乘用车原材料价格指数环比上涨0.87%，其中玻璃、铝材、塑料涨幅较大，分别上涨0.99%、1.14%和2.27%。

关键信息

1. 每周复盘

• 涨跌幅：

  • SW汽车上涨0.9%。
  • SW乘用车下跌0.4%。
  • SW商用载客车上涨6.7%，涨幅最大。
  • SW商用载货车、SW汽车零部件Ⅲ、SW汽车销售也均上涨。

• 估值：

  • SW乘用车PE和PB分别为36.69倍和3.79倍，处于历史99%分位。
  • SW零部件PE和PB分别为26.1倍和2.92倍，处于历史70%和66%分位。
  • 乘用车板块估值高于白色家电，低于白酒；零部件板块估值低于计算机，高于传媒。

2. 景气跟踪

• 销量：

  • 8月1-8日乘用车零售日均销量30819辆，同比+1%。
  • 乘用车批发日均销量27542辆，同比-13%。
  • 狭义乘用车6月产量150.3万辆，同比-13.9%；批发销量153.1万辆，同比-10.2%。

• 库存：

  • 7月企业库存为-1.7万辆，累计库存为-67万辆。
  • 渠道库存为-22.5万辆，累计库存为274万辆，渠道库存系数为1.3月。

3. 新车上市

• 新车发布：8月9日-15日共上市19款新车，涵盖SUV、轿车、皮卡等多种类型。
• 代表车型：
  • 捷达VS7
  • 荣威i6 MAX新能源
  • 沃尔沃XC40新能源
  • 起亚K5凯库
  • 宝马X3
  • 风行T5 EVO
  • 悍途
  • 宝骏KiWi EV
  • 明锐
  • 名爵6
  • 北京BJ40
  • 上汽大通MAXUS D90 Pro
  • 秦新能源
  • 比亚迪e2、e3
  • 缤越
  • 欧拉黑猫、白猫
  • 思皓E10X

4. 投资建议

• 推荐企业：
  • 整车：长城汽车、吉利汽车、上汽集团、比亚迪。
  • 关注企业：理想、蔚来、小鹏。
  • 华为产业链：整车推荐长安汽车、广汽集团；关注小康股份、北汽蓝谷。
  • 零部件：推荐德赛西威、华阳集团、中国汽研；关注中科创达、伯特利、银轮股份。
  • 优质零部件：拓普集团、福耀玻璃、爱柯迪；关注星宇股份。

5. 风险提示

• 下游需求复苏低于预期。
• 乘用车价格战超出预期。

总结

本周汽车行业整体表现平淡，乘用车板块虽有所下跌，但其他子板块表现积极。需求持续复苏，库存维持低位，为行业提供了较好的基本面支撑。原材料价格小幅上涨，显示供应链成本压力有所增加。在投资建议方面，重点推荐积极转型智能电动的整车企业及优质零部件企业，同时关注造车新势力和华为产业链。整体来看，行业仍处于复苏阶段，但需警惕需求不及预期和价格战带来的风险。