20160522-中投证券-全球资金流向周报_新兴市场股票基金过去八周中七次净流出_11页_1mb

新兴市场股票基金过去八周中七次净流出总结

核心内容

全球资金持续从新兴市场股票基金中撤出，主要受美国经济数据强劲及美联储加息预期影响。过去八周中，新兴市场股票基金共经历7次净流出，连续第4周资金流出。与此同时，债券基金整体延续净流入态势，但新兴市场债券基金已结束连续11周净流入。股票类基金整体净流出，本周流出58亿美元，货币市场基金流出12亿美元。

主要观点

• 新兴市场资金流出持续：新兴市场股票基金连续4周资金流出，累计8周中有7次流出。其中，拉丁美洲基金获得资金流入，而东欧、中东和北非（EMEA）基金则延续自1月中旬以来的最长资金流出。
• 发达市场资金流出放缓：发达市场股票基金资金流出有所放缓，欧元区连续15周资金流出，美国在过去6周中有5次流出，日本则出现资金流入。
• 行业基金表现分化：黄金和房地产行业基金获得资金流入，医疗保健/生物技术行业基金表现最差，资金流出最多，能源行业基金次之。公共事业和金融行业基金则表现较好。
• 债券基金净流入：债券基金整体延续净流入，本周流入28亿美元，但新兴市场债券基金和通胀保值债券基金结束连续资金流入。美国投资级债券基金仍是主要资金流入方向。
• 风险提示：美联储加息力度和节奏强于预期，可能进一步影响全球资金对高风险资产的偏好。

关键信息

新兴市场股票基金

• 本周流出15亿美元，连续4周资金流出。
• 拉丁美洲基金流入，哥伦比亚因制造业和税基扩张获最大资金流入。
• 东欧、中东和北非基金延续自1月中旬以来的最长资金流出。
• 南非股票基金大规模净流出，落后于尼日利亚和埃及。
• 阿根廷股票基金过去14周中有12次资金流入，巴基斯坦股票基金获自2015年三季度以来最大流入。

发达市场股票基金

• 欧元区连续15周资金流出，受通缩压力、意大利银行系统和希腊债务问题影响。
• 美国股票基金本周流出49亿美元，其中小型股基金表现最差。
• 日本股票基金经历自3月初以来的首次连续资金流入，国内消费增长约1.7%。
• 西班牙股票基金经历自12月中旬以来的首次连续资金流入，表现优于其他欧猪五国。

行业资金流动

• 黄金和房地产行业基金流入近20亿美元。
• 公共事业和金融行业基金流入，其中水利行业ETFs实现超过4亿美元资金流入。
• 医疗保健/生物技术行业基金流出最多，能源行业基金次之。
• 基础设施行业基金结束连续13周资金流出，表现改善。

债券基金流动

• 债券基金整体净流入，本周流入28亿美元，连续第6周流入。
• 美国投资级债券基金吸引大部分资金流入，市政和中期债券基金表现突出。
• 新兴市场债券基金和通胀保值债券基金结束连续资金流入。
• 中国债券基金今年迄今20周中共计17次资金流出，受经济放缓和企业违约担忧影响。
• 硬通货类新兴市场债券基金流入，本币类基金流出。

地区说明

• 新兴亚洲：包括中国、印度、印尼、韩国、巴基斯坦等国家。
• 新兴欧洲：涵盖波罗的海三国、波兰、俄罗斯等国家。
• 拉丁美洲：包括阿根廷、巴西、哥伦比亚、墨西哥等国家。
• 中东及非洲：包括伊朗、以色列、沙特阿拉伯、南非等国家。
• 发达亚洲及大洋洲：包括澳大利亚、日本、新加坡等国家。
• 发达欧洲：涵盖奥地利、法国、德国、英国等国家。
• 北美：包括美国和加拿大。

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投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：股价相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 推荐：股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间
  • 中性：股价相对沪深300指数变动介于+10%之间
  • 回避：股价相对沪深300指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 看好：行业指数表现优于沪深300指数5%以上
  • 中性：行业指数表现相对沪深300指数持平
  • 看淡：行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

评分原则与结果

• 评分以主体信用为主，债券条款为辅。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，分数随信用增加递增。
• 目前评分不涵盖B以下级别债券，未来如出现B以下债券将进行跟踪调整。

研究团队简介

• 张捷：中国中投证券研究所宏观分析师，中国社会科学院金融学博士，发表多篇论文，曾获2008年度证券业协会学术课题评选一等奖，研究领域包括金融经济周期理论。

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