20161204-中投证券-全球资金流向周报_新兴市场连续第5周资金净流出_12页_1mb

新兴市场连续第5周资金净流出总结

核心内容

全球资金流动趋势显示，新兴市场股票基金连续第5周遭遇资金净流出，而发达市场股票基金则延续第4周资金流入。与此同时，债券基金经历连续第5周资金净流出，但高收益债券基金出现资金净流入。OPEC的减产决议对油价和全球市场信心产生积极影响，成为资金流动的重要推动因素。

主要观点

1. 新兴市场股票基金

• 连续第5周资金流出：新兴市场股票基金连续第5周资金流出，流出量有所减缓。
• 地区差异：
  • 欧洲、中东及非洲（EMEA） 和 除日本外的亚洲 股票基金取得资金净流入。
  • 拉丁美洲 和 全球新兴市场（GEM） 股票基金遭遇资金流出。
• 俄罗斯表现突出：俄罗斯股票基金延续前一周资金净流入，过去14周中有11次资金流入，主要受益于俄罗斯经济触底迹象和特朗普上台后对俄政策的预期缓和。
• 中国资金流出持续：中国股票基金经历连续第4周资金流出，过去6周中有5次资金流出，主要由于对经济不平衡的担忧。
• 印度资金流出减缓：印度股票基金资金流出量明显减缓，与政府缩减大面额钞票的影响有关。

2. 发达市场股票基金

• 美国资金流入：美国股票基金取得连续第4周资金流入，是自2014年二季度末以来的最长流入期。
• 日本小幅流入：日本股票基金结束连续2周资金流出，近期宏观经济数据良好。
• 欧元区资金流出：欧元区股票基金结束前两周短暂流入，本周资金流出。
• 关注意大利宪法公投：全球资金将注意力转向12月初的意大利宪法公投，担忧意大利脆弱的银行系统和高失业率。

3. 行业基金流动

• 工业行业：取得今年迄今第二大资金流入。
• 基础设施行业：延续自2014年四季度以来的最长资金流入。
• 金融行业：取得大幅资金流入，自美国大选以来流入额突破85亿美元。
• 能源行业：经历连续第2周资金流出。
• 科技行业：取得资金流入，但流入量相对较小。
• 其他行业：如公共设施、房地产、医疗保健等出现资金流出。

4. 债券基金流动

• 固定收益基金：经历连续第5周资金净流出，主要受美联储加息预期和意大利公投影响。
• 高收益债券基金：取得自10月初以来最大资金流入，受益于OPEC减产和油价上涨。
• 通胀保值债券基金：结束连续25周资金流入。
• 美国债券基金：市政债券基金、多元资产和政府债券基金经历资金流出，而银行贷款和短期企业债券基金则受到青睐。
• 欧洲债券基金：表现艰难，主要担忧美国利率上升和意大利公投后民粹主义政客上台。

关键信息

• OPEC减产：OPEC达成减产协议，推动油价回升，增强欧佩克影响力。
• 美联储加息预期：全球资金对美联储12月中旬的政策会议高度关注，预计加息25个基点。
• 意大利宪法公投：成为近期资金关注焦点，影响欧洲市场信心。
• 特朗普影响：特朗普上台后内政外交的不确定性成为风险提示。
• 资金流向变化：全球资金从新兴市场和债券市场向发达市场回流，特别是在美国、日本和欧元区。

图表说明

• 图1：发达市场与新兴市场资金流动趋势。
• 图2：股票基金和债券基金的每日资金净流向。
• 图3：主要新兴市场地区资金流向。
• 图4：新兴市场周资金变化量及趋势。
• 图5：俄罗斯地区整体资金流向。
• 图6：墨西哥地区整体资金流向。
• 图7：EMEA股票基金不同行业的资金配比。
• 图8：印度地区整体资金流向。
• 图9：中国地区整体资金流向。
• 图10：发达市场资金流向状况。
• 图11：发达市场周资金变化量及趋势。
• 图12：欧元区整体资金流向。
• 图13：意大利地区整体资金流向。
• 图14：美国地区整体资金流向。
• 图15：日本地区整体资金流向。
• 图16：债券市场周资金变化量及趋势。
• 图17：银行贷款基金的每周资金流向。
• 图18：美国企业和政府长期债券基金每周资金流向。

风险提示

• 特朗普政策不确定性：特朗普上台后内政外交的不确定性可能对市场产生影响。
• 意大利公投风险：意大利宪法公投可能引发政治动荡，影响欧洲市场稳定。
• 美联储加息预期：加息预期加剧市场波动，促使资金回流发达市场。

投资评级定义

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%。
  • 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于+10%。
  • 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅超过10%。
• 行业评级：
  • 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现与沪深300指数持平。
  • 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队简介

• 张捷：中国中投证券研究所宏观分析师，中国社会科学院金融学博士，研究成果多次获奖，研究领域涵盖金融经济周期理论。

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