20160117-中投证券-全球资金流向周报_中国股票基金资金流出短暂趋缓_11页_770kb

中国股票基金资金流出短暂趋缓总结

核心内容

2016年1月第二周，全球股票基金和债券基金的资金流向呈现出明显的分化趋势。尽管部分市场如日本和美国债券基金、货币市场基金表现出资金流入，但全球股票基金整体仍面临资金流出压力。中国股票基金资金流出趋势有所缓解，为近11个月以来最小流出，显示出一定的市场稳定迹象。

主要观点

• 全球资金流向与政策一致：欧洲央行和日本央行继续维持宽松货币政策，而美联储的加息预期促使资金流向美国市场。
• 美国股票基金流出显著：上周有120亿美元从美国股票基金中流出，高收益债券基金、平衡基金、银行贷款基金和总回报基金也合计流出45亿美元。
• 日本股票基金表现亮眼：日本股票基金资金流入主要受到国内ETFs的推动，日本央行在12月会议中增持ETFs以支持股市。
• 中国股票基金流出趋缓：中国股票基金结束前一周短暂流入，但流出规模为自11月初以来最小，显示市场信心有所恢复。
• 印度资金流出持续：印度股票基金已连续13周资金流出，上周流出量达5周高位，受到经济和政治压力影响。
• 发达市场股票基金持续流出：发达市场股票基金因担忧全球经济增长和美联储进一步加息，经历约80亿美元资金流出，美国为最大流出国。
• 行业基金表现分化：上周EPFR全球追踪的11个主要行业基金中有7个资金流入，但能源和基础设施行业基金则面临资金流出压力。
• 债券基金流入趋势：债券基金在1月第二周实现自11月初以来首次连续资金流入，美国投资级债券基金为主要受益者。
• 高收益债券基金流出扩大：高收益债券基金资金流出量跃升至4周高位，其中美国高收益债券基金占三分之二。

关键信息

• 资金流向数据来源：EPFR全球追踪数据。
• 资金流出主要因素：
  • 大宗商品价格下滑
  • 美联储加息预期
  • 人民币汇率稳定性担忧
  • 地缘政治风险
  • 经济基本面疲软
• 资金流入主要因素：
  • 货币市场基金的避险需求
  • 美国投资级债券基金的安全属性
  • 日本央行政策支持
• 地区表现：
  • 新兴市场：连续第11周资金流出，中国和印度为主要代表。
  • 发达市场：美国、欧洲股票基金持续流出，日本表现相对较好。
  • 拉丁美洲：墨西哥和巴西吸引资金流入，但智利因铜价下跌资金流出。
• 风险提示：美联储加息早于预期，可能进一步加剧全球资金流出压力。

图表与数据

• 图1：发达市场和新兴市场资金流动趋势。
• 图2：主要市场基金每日资金净流向。
• 图3：主要新兴市场地区资金流向。
• 图4：新兴市场周资金变化量及趋势。
• 图5：中国地区整体资金流向。
• 图6：印度地区整体资金流向。
• 图7：中国和印度股票基金资金流向对比。
• 图8：拉丁美洲主要经济体资金流向。
• 图9：巴西地区整体资金流向。
• 图10：发达市场资金流向状况。
• 图11：发达市场周资金变化量及趋势。
• 图12：德国、英国、法国资金流向。
• 图13：美国、欧洲、日本、德国资金流向。
• 图14：不同类别美国股票基金资金流向。
• 图15：日本地区整体资金流向。
• 图16：美国地区整体资金流向。
• 图17：不同行业基金累计资金净流向。
• 图18：债券市场周资金变化量及趋势。
• 图19：新兴市场和高收益债券基金累计资金流向。

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投资评级定义

• 公司评级：
  • 强烈推荐：股价相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 推荐：股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间
  • 中性：股价相对沪深300指数变动介于+10%之间
  • 回避：股价相对沪深300指数跌幅10%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业指数表现优于沪深300指数5%以上
  • 中性：行业指数表现相对沪深300指数持平
  • 看淡：行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

评分原则

• 以债券投资人的立场，基于客观、公正和审慎原则，对市场公开发行的信用产品进行信用分析。
• 评分以主体评分为主，债券条款为补充，综合公司行业现状、公司治理、财务状况等因素，确定主体信用状况，再结合还款顺序与担保情况确定债券信用评分结果。

评分结果

• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 评分不涵盖B以下级别债券，未来如出现B以下债券将再做跟踪调整。

研究团队简介

• 张捷：中国中投证券研究所宏观分析师，中国社会科学院金融学博士。
• 在《财经研究》、《南开经济研究》等期刊发表多篇论文，2008年度证券业协会学术课题评选一等奖获得者。
• 主要研究领域为金融经济周期理论。

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