20220825-国元证券-当虹科技-688039.SH-2022年半年度报告点评_疫情导致业绩承压_积极布局车载业务_4页_1mb

当虹科技2022年半年度报告总结

核心内容

当虹科技（688039.SH）于2022年8月24日发布2022年半年度报告，报告显示公司上半年业绩受到疫情及行业因素影响，但积极布局车载业务，推动长期增长。

主要观点

• 业绩承压：2022年上半年公司实现营业收入9326.99万元，同比下降34.11%；归母净利润为-3890.21万元，主要受疫情、新业务推广慢及费用投入高影响。
• 研发投入增加：公司持续加大研发投入，上半年投入达5336.42万元，同比增长27.34%；研发人员增至269人，同比增长23.96%。
• 全息业务布局：公司于2022年5月投资浙江棱镜全息科技有限公司，持股11.11%，以增强全息技术应用能力，探索新的增长点。
• 车载业务发展：公司聚焦智能网联汽车领域，特别是在车载智能娱乐座舱方向，利用视频技术优势打造All-in-One沉浸式视听娱乐体验。
• 盈利预测：小幅下调2022-2024年营业收入预测至5.39、7.22、9.44亿元，归母净利润预测至0.88、1.20、1.63亿元，EPS分别为1.10、1.50、2.03元/股，对应PE为43.61、31.95、23.61倍。维持2022年50倍目标PE，对应目标价55.00元，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括疫情反复、核心技术研发不及预期、新产品商业化进展慢、应收账款风险及市场竞争加剧。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年上半年为9326.99万元，同比下降34.11%。
• 归母净利润：为-3890.21万元，主要受营收下降及费用高影响。
• 研发投入：上半年达5336.42万元，同比增长27.34%。
• 研发人员：增至269人，同比增长23.96%。

投资与业务拓展

• 全息业务投资：投资浙江棱镜全息科技有限公司，持股11.11%，以增强全息技术应用能力。
• 车载智能娱乐座舱：公司具备视频帧级处理、多屏同步、流媒体视频播放等技术优势，未来将打造更真实、更有趣的沉浸式视听体验。

盈利预测

• 2022年预测：营业收入5.39亿元，归母净利润0.88亿元，EPS为1.10元/股，PE为43.61倍。
• 2023年预测：营业收入7.22亿元，归母净利润1.20亿元，EPS为1.50元/股，PE为31.95倍。
• 2024年预测：营业收入9.44亿元，归母净利润1.63亿元，EPS为2.03元/股，PE为23.61倍。

市场数据

• 当前股价：47.83元，目标价55.00元。
• 流通市值：2364.37百万元，总市值3841.54百万元。
• A股流通股：49.43百万股，总股本80.32百万股。
• 52周最高/最低价：92.32 / 29.92元。

财务比率

• 毛利率：2022年预测为49.32%，2023年为50.19%，2024年为51.02%。
• 净利率：2022年预测为16.33%，2023年为16.65%，2024年为17.24%。
• ROE：2022年预测为5.54%，2023年为7.14%，2024年为8.99%。
• P/E：2022年预测为43.61倍，2023年为31.95倍，2024年为23.61倍。
• EV/EBITDA：2022年预测为28.05倍，2023年为20.38倍，2024年为15.10倍。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标期限：6个月。
• 目标价：55.00元。
• 投资逻辑：公司具备深厚视频技术积累，积极拓展车载智能娱乐座舱及全息业务，未来成长空间广阔。

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复。
• 核心技术研发与创新不及预期。
• 新开拓行业的产品研发及商业化进展慢。
• 应收账款超过信用期。
• 市场竞争加剧。