20220826-财通证券-当虹科技-688039.SH-业绩短期承压_布局智能座舱丰富应用场景_3页_705kb

文档总结

核心内容

本报告是一份针对某公司2022年上半年业绩的证券研究分析，首次覆盖该股票并给出“增持”评级。报告指出，公司短期内业绩受到项目确认节奏和疫情的扰动，但中长期发展前景良好，特别是在智能座舱等新兴领域的布局。

主要观点

• 业绩短期承压：2022H1公司营业收入同比下降34.1%，归母净利润亏损0.39亿元，扣非归母净利润亏损0.42亿元，主要受项目确认节奏和疫情的影响。
• 业务结构调整：视频解决方案产品收入同比增长42%，表现稳健；泛安全板块因疫情和项目周期影响，收入下滑明显。
• 未来增长潜力：公司正积极拓展智能座舱应用场景，推出“智能座舱多屏联动”与“座舱沉浸式氛围”服务，有望打开新的增长空间。
• 研发投入高：2022H1研发费用率达57.2%，同比提升27.6个百分点，显示公司对技术的持续投入。
• 估值与盈利预测：公司2022-2024年预计实现收入5.01、7.41、10.73亿元，归母净利润0.77、1.29、1.66亿元，对应PE估值分别为47x、28x、22x，首次覆盖给予“增持”评级。
• 风险提示：疫情反复、技术应用落地不及预期、产业政策变动等。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

业务板块表现

• 视频解决方案：覆盖多个领域，包括视频内容制作、发布、政务服务、监测及融合媒体云，2022H1收入同比增长42%。
• 泛安全板块：收入下滑，主要受疫情及项目周期影响。
• 智能座舱：公司正在积极拓展，推出多项服务，如“智能座舱多屏联动”与“座舱沉浸式氛围”，旨在丰富应用场景并打开增长空间。

投资建议

• 首次覆盖，给予“增持”评级：基于公司技术积累和行业经验，以及智能座舱等新业务的布局，公司未来增长潜力较大。
• 估值合理：2022年PE为47x，2023年PE为28x，2024年PE为22x，显示公司估值有下降趋势，但仍在合理区间。

结构分析

• 市场表现：公司近期市场表现受到短期业绩影响，但未来有望改善。
• 财务健康：公司资产负债率较低，流动比率和速动比率均保持较高水平，显示财务状况稳健。
• 成长性：公司未来三年收入和利润均有望实现增长，尤其是2023年和2024年增速显著。
• 技术与研发：公司持续加大研发投入，专注于下一代视频编转码、智能人像识别等技术，为未来发展奠定基础。

总结

公司虽面临短期业绩压力，但其在视频解决方案领域表现稳健，并积极布局智能座舱等新兴市场，显示出较强的发展潜力。高研发投入和多元化的业务结构为公司提供了长期增长动力。尽管存在一定的风险，但公司估值合理，盈利预测积极，因此首次覆盖给予“增持”评级。