银行业2018年三季报综述_盈利增速保持稳健_板块分化局面边际收敛_23页-1mb

报告摘要

银行业2018年三季报综述总结

核心内容概述

2018年前三季度，A股上市银行整体表现稳健，盈利增速保持在较高水平。26家上市银行拨备前利润总额同比增长9.3%，归母净利润同比增长6.9%，显示出银行业在规模扩张和成本控制方面的良好表现。尽管信用成本有所上升，但行业盈利仍保持稳定增长，板块间的分化趋势有所收敛。

主要观点与关键信息

行业盈利情况

整体盈利稳健：2018年前三季度，A股上市银行营收同比增长7.9%，拨备前利润总额同比增长9.3%，归母净利润同比增长6.9%。
板块分化收敛：股份行盈利能力改善显著，与国有大行、城商行和农商行之间的差距缩小。
盈利驱动因素：主要受益于规模增速上行、投资收益增加、所得税费用减少和成本收入比改善；但受信用成本上升和理财产品中收下滑影响。

资产端变化

规模增速延续上行：2018年Q3，生息资产合计环比增长2.1%，其中农商行增速最快（+4.1%），股份行增速最慢（+0.2%）。
贷款配置增加：除国有大行外，其他板块均加大了贷款配置，尤其是零售贷款成为主要增量。
同业及债券配置：国有大行增加同业资产及债券配置，股份行和城商行则继续压降非标投资和同业资产。

负债端变化

存款增速回升：2018年Q3，存款环比增长1.9%，其中农商行增速最快（+4.5%），股份行和城商行增速放缓。
市场资金吸收：受市场利率下行影响，中小银行更积极吸收市场资金，存款成本管控难度加大。
负债结构变化：存款占比下降，同业负债、应付债券和向央行借款占比上升，尤其是城商行和农商行。

净息差变化

净息差环比小幅上行：2018年Q3净息差环比上行2bps，但同比持平。
中小银行表现优于大行：中小银行净息差环比上升，大行则因负债端成本上升而净息差微降。
息差压力仍存：预计未来息差仍将面临收窄压力，主动负债占比高的中小银行压力较小。

不良率与信用成本

不良率环比下降：2018年Q3，不良贷款率环比下降1bps，但不良贷款余额仍在上升。
不良生成率与信用成本上行：年化不良新生成率为0.94%，较去年同期上行11bps；年化信用成本为1.17%，较去年同期上行10bps。
风险暴露与处置：不良确认和处置力度加大，部分银行因去杠杆和经济增长放缓导致信用风险暴露。

业绩展望

规模扩张放缓：预计2018年全年规模扩张将有所放缓，息差承压。
不良及信用成本或继续上行：不良生成率和信用成本可能继续上升。
全年业绩增速预计小幅回落：预计全年归母净利润增速回落至6.4%。

投资建议

推荐银行：招商银行、工商银行（资产质量稳健）；光大银行（受益于货币宽松，对利率下行敏感）；宁波银行、常熟银行（区域优势明显）。
风险提示：国际经济及金融风险超预期、流动性冲击、金融监管执行力度、经济增长超预期下滑、资产质量大幅恶化。

关键数据总结

盈利增速：拨备前利润总额同比增长9.3%，归母净利润同比增长6.9%。
不良率：行业不良贷款率1.54%，环比下降1bps。
不良生成率：年化不良新生成率0.94%，同比上升11bps。
信用成本：年化信用成本1.17%，同比上升10bps。
资本补充：截至2018年10月30日，26家A股上市银行合计再融资4885亿元，其中三季度补充2555亿元，占比52.3%。

图表索引

图1：行业盈利增速保持稳健，各子板块盈利增速均有所提高。
图2：2018年Q3归母净利润增速前三为常熟银行、上海银行、宁波银行。
图3：各板块拨备前利润总额增速均较2018H1有所提高。
图4：拨备前利润总额增速前三为成都银行、上海银行、江阴银行。
图5：2018年Q3业绩驱动拆分。
图6：2018H1业绩驱动拆分。
图7：国有大行2018年Q3业绩驱动拆分。
图8：国有大行2018H1业绩驱动拆分。
图9：股份行2018年Q3业绩驱动拆分。
图10：股份行2018H1业绩驱动拆分。
图11：城商行2018年Q3业绩驱动拆分。
图12：城商行2018H1业绩驱动拆分。
图13：农商行2018年Q3业绩驱动拆分。
图14：农商行2018H1业绩驱动拆分。
图15：国有大行净利息收入增速环比延续回落。
图16：四个子板块利息收入增速环比变化差异不大。
图17：国有大行和农商行利息支出增速环比上行，股份行和城商行则相反。
图18：不良新生成率同比上行11bps。
图19：信用成本同比上行10bps。
图20：拨备覆盖率显著提高。
图21：核心一级资本充足率比较。
图22：资本充足率比较。
图23：成本收入比及同比增幅。

表格索引

表1：生息资产各细项环比增速。
表2：生息资产结构变化。
表3：计息负债各细项环比增速。
表4：计息负债结构变化。
表5：净息差、生息资产收益率、计息负债成本率测算值对比。
表6：不良率变化情况。
表7：不良贷款余额对比。
表8：不良新生成率和信用成本对比。
表9：再融资情况。

总结

2018年前三季度，银行业整体盈利稳健，规模扩张和成本控制有效，板块分化边际收敛。资产端贷款配置增加，尤其是中小银行，而大行则增加同业和债券配置。负债端存款增速回升，但市场资金吸收增加。净息差小幅上行，中小银行表现优于大行。不良率继续下降，但不良生成率和信用成本上行，显示信用风险仍在暴露。预计全年业绩增速小幅回落至6.4%，投资建议关注资产质量稳健和受益于货币宽松的银行。

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