银行业2018年三季报综述：盈利增速保持稳健，板块分化局面边际收敛-20181104-广发证券-23页-1mb

银行业2018年三季报综述总结

核心内容概览

2018年前三季度，A股上市银行整体表现稳健，盈利增速保持在合理区间。26家A股上市银行拨备前利润总额同比增长9.3%，归母净利润同比增长6.9%。行业盈利增长主要受益于规模增速上行，但受信用成本上升和息差贡献减弱的影响。板块间盈利分化有所收敛，尤其是股份行盈利能力提升明显，与国有大行的差距缩小。

主要观点

• 盈利增长：2018年前三季度，银行业整体盈利增长稳健，规模扩张是主要驱动力，但信用成本上升和息差贡献减弱对盈利形成压力。
• 板块分化收敛：股份行盈利增速改善最明显，国有大行、城商行和农商行的增速也有所提升，板块间差距缩小。
• 净息差变化：净息差环比小幅上行2bps，中小银行表现优于大行，主要得益于负债端同业资金成本回落。
• 不良率下降：不良贷款率环比下降，但不良生成率和信用成本有所上升，表明信用风险仍在暴露。
• 资本补充加快：Q3以来资本补充进度明显加快，26家A股上市银行合计再融资4885亿元，部分银行仍面临资本压力。

关键信息

一、行业盈利增速保持稳健，板块分化局面边际收敛

• 整体表现：2018年前三季度，26家A股上市银行营收同比增长7.9%，拨备前利润总额同比增长9.3%，归母净利润同比增长6.9%。
• 板块表现：国有大行、股份行、城商行和农商行拨备前利润总额同比增速分别为9.4%、8.2%、13.7%和17.4%，均较2018H1有所提升。
• 个股表现：归母净利润增速前三为常熟银行（+25.3%）、上海银行（+22.5%）、宁波银行（+21.1%）；拨备前利润总额增速前三为成都银行（+38.3%）、上海银行（+35.2%）、江阴银行（+32.2%）。

二、资产端：规模增速延续上行，中小银行加配贷款，大行加配同业资产及债券

• 生息资产环比增速：农商行（+4.1%）>国有大行（+2.9%）>城商行（+2.4%）>股份行（+0.2%）。
• 贷款配置：除国有大行外，其他子板块均加大贷款配置，零售贷款为主要增量方向。
• 资产结构：国有大行加配同业资产和投资类资产；股份行和城商行压降非标投资和同业资产；农商行因债市情绪较好，增加投资类资产配置。

三、负债端：存款增速低位回升，市场资金吸收增加

• 存款增速：2018/3Q存款环比增长1.9%，增速较2018H1提高0.3pcts。
• 负债结构：存款占比下降，应付债券和向央行借款占比上升。
• 子板块表现：国有大行存款占比下降，股份行存款占比上升；中小银行市场资金吸收力度增强。

四、净息差环比小幅上行，中小银行表现优于大行

• 净息差变化：净息差环比上行2bps，国有大行净息差未变，股份行、城商行和农商行分别上行5bps、3bps和5bps。
• 息差驱动因素：资产端贷款价格受政策和风险偏好限制，负债端存款成本上升，导致息差承压。
• 趋势展望：预计息差仍面临收窄压力，主动负债占比高的中小银行压力低于大行。

五、不良率环比延续下降，不良生成及信用成本上行

• 不良贷款率：2018/3Q不良贷款率1.54%，同比下降8bps，环比下降1bps。
• 不良生成率：年化不良新生成率为0.94%，较去年同期上行11bps。
• 信用成本：年化信用成本为1.17%，较去年同期上行10bps，环比上行3bps。
• 不良余额：不良贷款余额仍在上升，主要受部分银行不良确认和处置力度加大影响，同时去杠杆和经济增长放缓导致信用风险暴露。

六、资本补充加快，部分银行资本仍承压

• 资本充足率：26家A股上市银行中，17家资本充足率上升，9家下降，资本补充进度加快。
• 再融资情况：截至2018年10月30日，合计再融资4885亿元，其中三季度以来补充2555亿元，占比达52.3%。
• 监管要求：核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别需达到7.5%、8.5%和10.5%，四大行需达到更高标准。

投资建议与风险提示

• 投资建议：推荐招商银行、工商银行、光大银行、宁波银行和常熟银行。
• 风险提示：需警惕国际经济及金融风险超预期、流动性冲击、监管执行力度、经济增长超预期下滑及资产质量恶化等风险。

图表与数据索引

• 图1：行业盈利增速保持稳健，各子板块增速有所提高。
• 图2：2018/3Q归母净利润增速前三为常熟银行、上海银行、宁波银行。
• 图3：各板块拨备前利润总额增速均较2018H1有所提高。
• 图4：拨备前利润总额增速前三为成都银行、上海银行、江阴银行。
• 图5：2018/3Q业绩驱动拆分。
• 图6：2018H1业绩驱动拆分。
• 图7：国有大行2018/3Q业绩驱动拆分。
• 图8：国有大行2018H1业绩驱动拆分。
• 图9：股份行2018/3Q业绩驱动拆分。
• 图10：股份行2018H1业绩驱动拆分。
• 图11：城商行2018/3Q业绩驱动拆分。
• 图12：城商行2018H1业绩驱动拆分。
• 图13：农商行2018/3Q业绩驱动拆分。
• 图14：农商行2018H1业绩驱动拆分。
• 图15：国有大行净利息收入增速环比下降，中小行上升。
• 图16：四个子板块利息收入增速环比变化差异不大。
• 图17：国有大行和农商行利息支出增速环比上升，股份行和城商行下降。
• 图18：26家A股上市银行年化不良新生成率0.94%，较去年同期上行11bps。
• 图19：信用成本上行至1.17%，较去年同期上行10bps。
• 图20：拨备覆盖率显著提高。
• 表1：生息资产各细项环比增速。
• 表2：生息资产结构变化。
• 表3：计息负债各细项环比增速。
• 表4：计息负债结构变化。
• 表5：净息差、生息资产收益率、计息负债成本率测算值对比。
• 表6：不良率变化情况。
• 表7：不良贷款余额对比。
• 表8：不良新生成率和信用成本对比。
• 表9：26家A股上市银行再融资情况。
• 表10：拟再融资金额。