20180825-东吴证券-电气设备与新能源行业周报_电动车继续看好龙头_重视低估值高增长龙头_38页_4mb

电动车、新能源及电力设备行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年8月25日电力设备与新能源行业的发展情况，包括板块走势、行业动态、公司表现、投资策略及风险提示等内容。重点强调了电动车行业的持续看好，新能源行业（光伏、风电）的阶段性调整及未来预期，以及工控和电力设备行业的复苏态势。

主要观点与关键信息

一、行业整体表现

• 电力设备和新能源板块：本周上涨0.79%，弱于大盘。
• 各子行业表现：
  • 风电上涨4.7%
  • 工控自动化上涨2.78%
  • 发电设备上涨2.07%
  • 二次设备上涨1.04%
  • 一次设备上涨0.97%
  • 核电上涨0.78%
  • 新能源汽车上涨0.27%
  • 锂电池上涨0.09%
  • 光伏上涨0.03%

二、行业动态

1. 电动车行业

• 行业趋势：6、7月电动车产销平稳过渡，8月开始总体向好，预计9-11月为高峰期。
• 市场增长：7月电动车产销量9/8.35万辆，同比增54%/48%。
• 乘用车表现：7月乘用车销量7.4万辆，同比增66%。
• 行业展望：全球电动化加速，特斯拉、大众等车企推动锂电需求增长。宁德时代等龙头企业具备较强议价能力。
• 投资建议：建议关注锂电中游龙头（星源材质、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、天赐材料、创新股份等）、核心零部件（汇川技术、宏发股份）、电池龙头（亿纬锂能、比亚迪）及优质上游资源（华友钴业、天齐锂业）。

2. 新能源行业

• 光伏行业：
  • 1-7月新增并网31.27GW，同比下降10%。
  • 多晶硅价格继续下跌，组件价格亦持续下滑。
  • 欧盟对华光伏双反政策于9月3日到期，预计将取消。
• 风电行业：
  • 1-7月新增并网9.46GW，同比增长30%。
  • 全国并网风电设备平均利用小时1292小时，比上年同期增加174小时。
  • 预计18、19年国内装机将分别达到25、30GW。

3. 工控和电力设备行业

• 行业趋势：Q2工控市场增速放缓至9.0%，但仍处于历史较高水平。
• 市场数据：
  • 7月制造业PMI回落至52.4，中型、小型企业PMI略低于荣枯线。
  • 7月制造业固定资产投资完成额同增7.3%，通用设备同增8.1%，专用设备同增12.2%。
• 行业展望：工控行业仍处于长周期复苏阶段，受益于国内龙头崛起、政策支持及三化需求增长。

公司层面表现

• 宁德时代：营收94亿（+49%），净利润9亿（-50%），扣非7亿（+37%）。
• 长园集团：营收35.4亿（+14%），净利润11.4亿（+330%），扣非1.29亿（-44%）。
• 金风科技：营收110亿（+12%），净利润15亿（+35%），扣非14亿（+30%）。
• 赣锋锂业：营收23.3亿（+43%），扣非7亿（+70%）。
• 天赐材料：营收9.4亿（+0.7%），扣非967万（-94%）。
• 麦格米特：营收10.3亿（+63%），净利0.7亿（+40%），扣非0.5亿（+22%）。
• 创新股份：营收5.1亿（-6%），净利0.4亿（-35.67%），扣非0.3亿（-42%）。
• 许继电气：营收26.6亿（-18%），净利润1.3亿（-18%），扣非1.2亿（-25%）。
• 杉杉股份：营收43亿（+11%），净利润4.7亿（+37%），扣非3亿（+19%）。
• 林洋能源：营收16.1亿（+3%），净利润4亿（+18%），扣非3.9亿（+16%）。
• 汇川技术：终止发行股份购买资产。

重点推荐标的

投资建议

• 电动车板块：建议关注龙头公司，如宁德时代、比亚迪等，把握电动化趋势。
• 光伏行业：关注一线大厂，如隆基股份、阳光电源，把握海外市场机会。
• 风电行业：金风科技等龙头公司受益于装机增长。
• 工控和电力设备：继续看好龙头企业，如汇川技术、宏发股份等，受益于行业复苏。

风险提示

• 投资增速下滑：市场需求可能不及预期。
• 政策不达预期：补贴政策调整或行业监管变化。
• 价格竞争超预期：原材料价格下跌可能影响利润。

关注组合

• 电动车：星源材质、新宙邦、宁德时代、璞泰来、杉杉股份、汇川技术、宏发股份、比亚迪、天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、创新股份、亿纬锂能、天赐材料、新纶科技、科达利、沧州明珠、格林美、长园集团、合纵科技。
• 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、正泰电器、信捷电气、长园集团、英威腾。
• 光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、林洋能源、太阳能、中来股份。
• 风电：金风科技、节能风电、天顺风能、泰胜风能、福能股份。
• 国企改革：国电南瑞、东方电气、东方能源、华光股份、国电南自。
• 配网&电改：许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐、炬华科技。
• 储能：南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份。

总结

整体来看，电力设备与新能源行业在经历阶段性调整后，显示出较强的复苏迹象。电动车行业作为核心板块，未来增长空间广阔，建议重点布局龙头公司。光伏和风电行业虽然面临价格下行压力，但政策利好和市场潜力仍值得期待。工控和电力设备行业在政策支持和市场需求推动下，继续看好其长期增长前景。投资者应关注行业龙头，把握市场趋势，同时警惕政策和市场风险。