20181014-东吴证券-电气设备与新能源行业周报_电动车产销旺盛_看好龙头成长行情_34页_3mb

电动车产销旺盛，看好龙头成长行情总结

核心内容概述

本报告分析了2018年10月14日电力设备和新能源行业的市场表现与行业趋势，重点指出电动车行业在政策推动和市场需求增长下展现出强劲的复苏态势。同时，新能源、风能、工控和电力设备等行业也表现出一定的复苏迹象。报告建议投资者关注行业龙头公司，并关注特高压、光伏、风电等细分领域的发展机会。

主要观点与关键信息

一、行业整体表现

• 电力设备和新能源板块：本周整体下跌 10.59%，弱于大盘。
• 主要子行业表现：
  • 新能源汽车：下跌 12.36%
  • 锂电池：下跌 12.92%
  • 光伏：下跌 11.28%
  • 风电：下跌 16.84%
• 涨幅前五：金智科技、台海核电、东方电缆、北汽蓝谷、东方铁塔。
• 跌幅前五：金通灵、华友钴业、中环股份、寒锐钴业、赣锋锂业。

二、电动车行业

• 销量：9月电动车销量 12.1万辆，同比增长 54.8%，环比增长 19.8%。
• 细分市场：
  • 乘用车：销量 10.7万辆，同比增长 74.3%，表现亮眼。
  • 商用车：销量 1.5万辆，同比下降 15.0%，但环比增长 29.9%，客车起量明显。
• 装机电量：9月装机电量 5.72GWh，同比增长 66%，环比增长 37%。
• 市场趋势：
  • 中高端三元电池供不应求，价格稳定。
  • 钴价止跌反弹，但仍有回调压力。
  • 电解液涨价，带动中游盈利能力提升。
  • 国际方面，Tesla Model3达产，大众MEB平台推进，带动全球需求。

三、新能源行业

• 光伏：
  • 9月光伏新增并网 33.03GW，同比下降 14%。
  • 多晶硅价格持续下跌，单晶硅片价格相对稳定。
  • 全球光伏需求预计 93GW，国内预计 40GW 以上。
• 风电：
  • 9月风电新增并网 10.26GW，同比增长 19%。
  • 风电利用小时数 1412小时，同比增加 167小时。
  • 弃风限电状况有所缓解，行业进入旺季。

四、工控和电力设备行业

• PMI数据：9月PMI 50.8，略高于荣枯线。
• 制造业投资：8月制造业固定资产投资累计同比 7.5%，环比上升。
• 政策支持：特高压项目重启，12条特高压线路将在未来两年开工，带动相关设备需求。
• 行业前景：预计2018、2019年风电装机量分别达到 25GW 和 30GW，行业进入上升周期。

五、公司层面表现

• 宁德时代：三季度归母净利 14.24-15.12亿，同比提升 87.52%-99.12%，1-9月净利 23.35-24.23亿，同比略降。
• 比亚迪：9月新能源车销量 27903辆，1-9月累计销量 14.3万辆。
• 汇川技术：三季度净利 2.8-3.09亿，1-9月净利 7.6-8.3亿，同比增长 5%-15%。
• 新宙邦：三季度净利 0.84-0.92亿，1-9月净利 2.03-2.24亿，同比增长 0%-10%。
• 星源材质：三季度净利 0.23-0.27亿，1-9月净利 1.65-1.84亿，同比增长 80%-100%。
• 华友钴业：钴价企稳，公司受益。
• 天齐锂业：碳酸锂见底，公司受益。
• 宏发股份：新能源汽车继电器业务增长。

六、投资策略与重点推荐标的

• 电动车板块：
  • 重点推荐：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、新宙邦、璞泰来、星源材质、汇川技术、宏发股份、天齐锂业、华友钴业、当升科技、创新股份、天赐材料等。
• 风光新能源板块：
  • 光伏：隆基股份、通威股份、阳光电源、林洋能源、太阳能、中来股份。
  • 风电：金风科技、福能股份、节能风电、天顺风能、泰胜风能。
• 特高压板块：
  • 重点推荐：国电南瑞、许继电气、平高电气、中国西电、特变电工。
• 工控及工业4.0：
  • 重点推荐：汇川技术、宏发股份、正泰电器、信捷电气、长园集团、英威腾。
• 国企改革：
  • 重点推荐：国电南瑞、东方电气、东方能源、福能股份。

重点公司估值（部分）

风险提示

• 投资增速下滑：市场整体需求可能放缓。
• 政策不达预期：新能源补贴政策变化可能影响行业发展。
• 价格竞争超预期：行业价格战可能对利润造成压力。

行业走势

• 电力设备和新能源板块整体表现弱于大盘，但部分细分领域如电动车、光伏、风电已进入需求高峰。
• 特高压项目重启：标志着行业进入新周期，带动相关设备需求。
• 电动车龙头：宁德时代、比亚迪等公司业绩表现亮眼，受到市场关注。

总结

整体来看，电动车行业在政策支持和市场需求增长的推动下，表现出强劲的复苏态势，龙头公司业绩超预期。光伏和风电行业虽面临价格压力，但装机量稳步提升，行业前景依然乐观。特高压项目重启为电力设备行业带来新机遇。建议投资者关注电动车、光伏、风电及特高压等领域的龙头公司，同时警惕政策和价格波动带来的风险。