20180831-东吴证券-电气设备与新能源行业周报_电动车继续看好龙头_8月PMI超预期_38页_4mb

电动车继续看好龙头，8月PMI超预期

核心内容概述

本周电力设备和新能源板块整体下跌 $0.56%$，弱于大盘。光伏板块表现相对较好，涨幅为 $2.2%$，而新能源汽车、锂电池等板块则出现不同程度的下跌。从行业层面来看，电动车、新能源、工控及电网等板块值得关注。从公司层面来看，部分企业中报表现亮眼，如当升科技、华友钴业、隆基股份、国电南瑞等，但也有部分企业如宇通客车、炬华科技等业绩下滑。整体来看，电动车板块在政策和市场需求的推动下仍具备成长潜力，建议关注优质龙头。

主要观点

• 电动车板块：8月电动车产销环比略好，乘用车销售理想，锂电材料库存低，9月排产有望改善。国际电动化加速，特斯拉、大众等海外巨头的布局推动行业需求。建议关注中游及核心零部件龙头，如星源材质、新宙邦、璞泰来、宏发股份、比亚迪等。
• 新能源行业：光伏行业在政策利好下有望复苏，特别是欧盟终止MIP措施，为国内光伏企业打开出口空间。同时，国家能源局鼓励无补贴项目，对光伏产业链形成一定支撑。预计全年国内光伏装机约35GW，全球需求约90GW。
• 工控及电网板块：8月制造业PMI为51.3，略高于预期，显示行业景气度有所回升。工控行业在政策支持和需求增长的推动下，持续复苏。建议关注国内龙头企业，如汇川技术、正泰电器、金风科技等。

关键信息

行业走势

• 本周板块整体下跌 $0.56%$，光伏板块表现最佳，新能源汽车板块跌幅最大。
• 涨跌幅前五的股票：白云电器、百利科技、中电电机、圣阳股份、东方铁塔。
• 跌幅前五的股票：台海核电、南洋股份、禾望电气、海兴电力、晓程科技。

公司中报表现

• 当升科技：营收 $+95%$，净利润 $-22%$，扣非 $+115%$
• 国轩高科：营收 $+9%$，净利润 $+5%$，扣非 $-29%$
• 隆基股份：营收 $+59%$，净利润 $+6%$，扣非 $+2%$
• 国电南瑞：营收 $+20%$，净利润 $+51%$，扣非 $+220%$
• 华友钴业：营收 $+79%$，净利润 $+123%$，扣非 $+126%$
• 天齐锂业：营收 $+30%$，净利润 $+12%$，扣非 $+3%$
• 比亚迪：营收 $+20%$，净利润 $-72%$，扣非 $-160%$

投资策略

• 电动车板块：建议关注中游及核心零部件龙头，如星源材质、新宙邦、璞泰来、宏发股份、比亚迪等。
• 光伏板块：受益于政策利好，建议关注隆基股份、阳光电源、通威股份、林洋能源等。
• 风电板块：下半年装机有望提升，建议关注金风科技、福能股份等。
• 工控及电力设备板块：建议关注汇川技术、正泰电器、国电南瑞等。

重点推荐标的

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期

重点公司估值分析

• 汇川技术：PE分别为40、34、26
• 星源材质：PE分别为55、24、17
• 新宙邦：PE分别为28、24、19
• 宏发股份：PE分别为16、21、17
• 正泰电器：PE分别为17、13、11
• 金风科技：PE分别为14、11、9
• 华友钴业：PE分别为22、15、12
• 天齐锂业：PE分别为19、14、11
• 隆基股份：PE分别为8、7、5

光伏行业动态

• 欧盟终止对华光伏双反及MIP措施，有利于国内光伏企业出口。
• 国家能源局批复无补贴光伏项目，促进光伏产业链发展。
• 多晶硅料价格持续下跌，单晶硅料价格相对稳定。
• 光伏组件价格下跌，主要受需求疲软和全球性供给过剩影响。

风电行业动态

• 1-7月风电新增并网容量9.46GW，同比增长30%。
• 全国风电设备平均利用小时数1292小时，比上年同期增加174小时。
• 风电行业下半年装机有望提升，建议关注金风科技、福能股份等。

工控及电力设备行业动态

• 8月制造业PMI为51.3，略高于预期。
• 工控行业在政策支持和需求增长的推动下，持续复苏。
• 建议关注汇川技术、正泰电器、国电南瑞等。

总结

综上所述，电动车板块继续看好龙头，新能源行业在政策利好下有望复苏，工控及电力设备行业持续回暖。建议关注优质龙头如汇川技术、星源材质、新宙邦、宏发股份、正泰电器、金风科技、华友钴业、天齐锂业、隆基股份等。同时，注意投资增速下滑、政策不达预期及价格竞争超预期等风险。