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长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容

长江期货发布的白糖与纸浆周报，主要分析了2022年4月白糖与纸浆市场的走势、供需变化、价格波动及投资策略建议。报告指出，白糖市场整体重心有望逐步抬升，纸浆市场则维持震荡偏强走势。

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白糖市场分析

主要观点

• 全球供需紧张：巴西产糖量同比下降15%，印度产糖量同比增长13%，泰国产糖量显著增长，全球糖库存预计下降，供需关系偏紧。
• 国内产销数据：2021/22年制糖期截至3月底，全国累计产糖888.55万吨，销糖率41.72%。国内进口量同比下降，进口成本降低，对内糖形成支撑。
• 价格走势：国内现货糖价小幅回落，期货市场震荡，内外价差处于低位，进口利润略有回升，对内糖有支撑作用。
• 策略建议：建议逢低买入。
• 风险因素：巴西压榨比例、宏观环境变动、原油市场变化。

机构观点

• 印度2021/22榨季预计出口量达950万吨，但因产量好于预期，国内价格不会剧烈上涨。
• FAO预计全球糖库存将下降，供需平衡持续紧张。
• CFTC数据显示，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓大幅回升，显示市场看涨情绪增强。

进口数据

• 2022年3月我国进口食糖12万吨，同比减少39.09%。
• 2022年1-3月累计进口食糖93.68万吨，同比减少24.72%。
• 21/22榨季截至3月，我国累计进口食糖276.65万吨，同比减少26.10%。

产销数据

• 2021年中粮糖业营业收入创历史新高，但受新疆甜菜冻害及一次性激励费用影响，净利润小幅下降。
• 国内成品白糖平均销售价格为5729元/吨，3月平均销售价格为5704元/吨。

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纸浆市场分析

主要观点

• 供应紧张：外盘报价持续上涨，全球纸浆库存处于低位，对价格形成支撑。
• 国内需求疲软：尽管纸浆价格震荡偏强，但国内下游受成本影响，仍处于亏损局面，物流不畅影响价格接受度。
• 策略建议：建议多单持有。
• 风险因素：宏观经济恢复不及预期、需求不及预期、供应端风险解除。

期货市场

• 本周纸浆期货市场震荡偏强，基差波动运行，期货库存有所回落。

价格走势

• 进口针叶浆周均价7168元/吨，较上周上涨1.83%，同比上涨0.12%。
• 进口阔叶浆周均价6018元/吨，较上周下滑0.30%，同比上涨10.96%。
• 纸品价格在前期调涨后维持稳定，但生活纸有所回落。

库存情况

• 青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆库存较上周增加1.7%，月度库存处于近年低位。
• 纸品社会库存小幅下行。

开工利润

• 双胶纸、铜版纸、白卡纸及生活用纸开工负荷率均有所下降。
• 受纸浆反弹影响，纸品利润重新下行。

进口利润

• 银星进口针叶浆毛利率为12.79%，较上周上升0.70个百分点，但较去年同期下降3.31个百分点。
• 外盘报价上涨，带动进口木浆价格上行，进口利润有所回升。

重要资讯

• 美国2月出口中国针叶浆10.69万吨，本色浆0.56万吨。
• 智利Arauco公布5月份面价上涨，针叶浆银星提涨20美元/吨至1010美元/吨，阔叶浆明星提涨30美元/吨至835美元/吨，本色浆金星提涨30美元/吨至910美元/吨。
• 加拿大漂白针叶浆外盘报价在990-1000美元/吨，部分品牌提涨至1030美元/吨。
• 亚太资源集团巴丝浆5月报价810美元/吨，仅供应长协客户，小叶浆无量供应。

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风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容可能随时修改，投资者应自行关注更新。
• 报告版权归长江期货所有，未经许可不得复制、发布或引用。

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其他信息

• 报告发布单位为长江期货股份有限公司。
• 报告发布日期为2022年4月22日。
• 报告由研究员洪润霞、黄尚海及研究助理钟舟、顾振翔共同撰写。