20210116-新时代证券-轻工制造行业投资周报_博汇纸业拟定增提升综合实力_公牛与华为签署战略协议_22页_1mb

报告摘要

博汇纸业拟定增提升综合实力，公牛与华为签署战略协议

核心内容总结

本投资周报主要聚焦于轻工制造行业，重点分析造纸、家居、消费轻工等细分领域，提供股票推荐及行业动态跟踪。

主要观点

造纸行业：
- 木浆价格预计今年上半年维持震荡上行，提前储备木浆库存的龙头企业将受益。
- 成品纸价格提涨顺利，大型纸厂因成本优势有望后期利润释放，而小企业则面临成本压力。
- 重点推荐：太阳纸业（国内溶解浆龙头，中期产能释放支撑业绩，高端箱板纸占比提升毛利率）、博汇纸业（中长期白卡纸价格中枢上行，与APP合并后经营效率提升）、中顺洁柔（浆价成本锁定优势明显，受益于生活用纸提价，品类优化与全渠道布局）。
家居行业：
- 零售市场复苏与出口超预期是主要投资机会。
- 地产竣工数据回暖，疫情后需求释放，整装趋势引领行业发展。
- 重点推荐：欧派家居（Q4工厂订单高增长，大家居领先优势）、顾家家居（受益家居出口超预期，龙头份额提升）。
- 受益标的：志邦家居（二线优质品牌，零售业务占比高，精装业务稳中向好）、索菲亚（米兰纳品牌打造全产品布局，整装渠道持续发力）。
消费轻工领域：
- 聚焦产品差异化与核心竞争力强、具有头部品牌效应的公司。
- 民用电工领域：小家电保有量增长与智能家居生态发展，高质安全产品具有品牌溢价。
- 生活与个护用品：女性卫生巾市场渗透率高但分散，成人纸尿裤市场增长潜力大。
- 办公文具与文创市场：疫情下文化办公用品零售额平稳增长，国家政策推动B端集采。
- 重点推荐：公牛集团（民用电工领域护城深厚，受益地产回暖，Q3业绩拐点）、稳健医疗（“全棉时代”量价上升期，线下门店效率提升，B端客户拓展空间大）。

行业数据

造纸行业：
- 原材料：进口针叶浆周均价6038元/吨，周环比+4.56%；进口阔叶浆周均价4532元/吨，周环比+4.74%；国废黄板纸周均价2348元/吨，周环比+0.64%。
- 成品纸：双胶纸周均价5275元/吨，周环比+0.75%；双铜纸周均价5734元/吨，周环比+0.64%；瓦楞纸周均价3893元/吨，周环比+1.30%；箱板纸周均价4707元/吨，周环比+0.30%；白卡纸周均价7329元/吨，周环比+2.17%；白板纸周均价5085元/吨，周环比+1.60%。
家具行业：
- 原材料：国内TDI现货周均价12200元/吨，周环比+0.16%；纯MDI周均价22000元/吨，周环比-1.35%。
- 房地产：30大中城市商品房成交面积下降9.01%，其中二线城市降幅最大。
包装行业：
- 原材料：原油价格上涨，铝价降幅扩大。
- 下游需求：可选消费维持增长趋势。

行业动态

战略合作：公牛集团与华为签署战略合作协议，聚焦手机快充、智能化及小型化技术。
产能扩张：太阳纸业两条新纸机顺利投产，进一步优化产品结构。
限塑令影响：生活用纸价格上涨，以纸代塑趋势明显。
碳中和布局：APP（中国）在林业碳汇项目上取得成效，总固碳量达4696万吨。

公司公告

博汇纸业：拟定增募资不超50亿元用于绿色环保能源项目、数字化转型及生产线改造。
中顺洁柔：使用自有闲置资金进行国债逆回购投资。
稳健医疗：2020年度业绩预告，净利润增长显著，受益于防疫产品需求。

风险提示

原材料价格波动
政策不确定性
宏观经济下行风险

所属板块	公司代码	公司名称	总市值(亿元)	收盘价(元)	EPS(元)	PE	ROE(%)	PBMRQ	投资评级
造纸	002078.SZ	太阳纸业	446.80	17.02	0.84	13.27	16.04	1.86	推荐
造纸	600966.SH	博汇纸业	238.63	17.85	0.10	-60.99	1.35	未评级
消费轻工	002511.SZ	中顺洁柔	325.96	24.85	0.47	31.15	16.35	4.34	推荐
定制家具	603833.SH	欧派家居	761.84	126.65	4.42	28.09	5.61	推荐
成品家具	603816.SH	顾家家居	488.54	77.25	1.98	24.55	21.94	推荐