20201205-新时代证券-轻工制造行业投资周报_保碧基金赋能优质供应链_竣工周期加快C端需求弹性_21页_1mb

保碧基金赋能优质供应链，竣工周期加快C端需求弹性总结

核心内容概述

本报告主要分析了造纸、家居、消费轻工等行业的投资机会，重点推荐了博汇纸业、太阳纸业、欧派家居、顾家家居、中顺洁柔、公牛集团、稳健医疗等股票。同时，总结了行业数据、新闻动态、公司公告及风险提示等内容，为投资者提供参考。

主要观点

1. 造纸行业

• 投资观点：聚焦细分龙头，持续看好基本面最优的白卡纸赛道。
• 市场情况：
  • 文化纸：新一轮提价下经销商落实速度较慢，库存维持正常，价格整理为主。
  • 白卡纸：年底前备货促使价格提涨落实延续，纸厂库存小幅下滑，经销商库存增加但维持合理水平。
  • 箱板瓦楞纸：整体需求转淡、库存积累，盈利性承压。
• 行业动态：
  • 原材料：进口针叶浆、阔叶浆震荡上扬，国废黄板纸稳定。
  • 成品纸：白卡纸价格上行，包装纸需求趋弱。
• 重点推荐：博汇纸业、太阳纸业。
• 风险提示：原材料价格波动、政策不确定性、宏观经济下行。

2. 家居行业

• 投资观点：重点关注C端零售弹性，外销出口持续超预期。
• 市场情况：
  • 零售端：2017Q4以来，地产销售与竣工趋势错配，2019Q3竣工逐步回暖，疫情扰动放缓。2021年竣工趋势与地产后周期特征突出，零售端复苏可期。
  • 精装&工程端：精装市场渗透率提升，政策推动下市场前景广阔。工程端厂商与地产商合作优化，中长期看好精装赛道扩容与盈利改善。
  • 家居出口：宏观经济回暖，家具出口表现突出，订单排产至明年一季度。热门产品包括沙发、床垫、办公桌椅、餐桌、儿童床等。
• 重点推荐：欧派家居、顾家家居。
• 受益标的：乐歌股份、恒林股份、永艺股份。
• 风险提示：原材料价格波动、政策不确定性、宏观经济下行。

3. 消费轻工行业

• 投资观点：重点关注消费轻工领域的成长性，如生活用纸、医疗健康等。
• 市场情况：
  • 中顺洁柔：生活用纸龙头，业绩高增长得益于管理层更迭、营销加码、品类升级与渠道优化。
  • 稳健医疗：医疗与消费双轮驱动，防疫物资增长显著。消费品牌“全棉时代”成为重要增长点。
  • 公牛集团：民用电工龙头，拓展智能电工生态，业绩恢复超预期。
• 重点推荐：中顺洁柔、公牛集团。
• 风险提示：原材料价格波动、政策不确定性、宏观经济下行。

关键信息

行业数据

• 造纸：
  • 原材料：进口针叶浆周均价4745元/吨（+0.62%），进口阔叶浆周均价3569元/吨（+0.80%），国废黄板纸周均价2163元/吨（+1.07%）。
  • 成品纸：双胶纸周均价5192元/吨（-0.57%），双铜纸周均价5592元/吨（-0.14%），瓦楞纸周均价3758元/吨（-0.32%），箱板纸周均价4677元/吨（持平），白卡纸周均价6871元/吨（+1.90%）。
• 家具：
  • 原材料：TDI现货周均价12380元/吨（-7.89%），纯MDI现货周均价26640元/吨（-7.92%）。
  • 房地产：30大中城市商品房成交面积环比微增，二线城市需求持续回暖。
• 包装：
  • 原材料：原油价格上涨放缓，聚丙烯增速转负。
  • 下游需求：可选消费维持高增长。

行业重要新闻

• 国务院常务会议提出促进家电家具家装消费。
• 2021年初纸厂将关停，造纸业将基本退出富阳。
• 中国主导的RCEP协定签署，为造纸龙头带来政策红利。
• “保碧生态圈联盟”正式成立，推动产业链投资机会。
• 苏格兰成为全球首个卫生巾免费地区。

公司重要公告

• 五洲纸业：对全资子公司增资，用于食品包装纸生产基地建设。
• 梦百合：高管增持公司股份。
• 稳健医疗：使用超募资金投资武汉稳健二期扩建项目。
• 集友股份：5%以上股东减持达到1%。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 政策不确定性风险。
• 宏观经济下行风险。

推荐股票组合

历史股票组合走势与估值

轻工板块整体表现

• 上周行情：轻工制造行业指数涨跌幅为1.73%，跑赢部分大盘指数，位列申万一级行业第17名。
• 子板块表现：文娱用品(+2.63%)、家具(+1.49%)、包装印刷(+1.20%)、造纸(+0.63%)、珠宝首饰(-0.31%)。
• 估值情况：轻工制造板块PE(TTM)为27.10X，PB为2.03，位于市场中下游水平。

重点上市公司动态

限售股解禁

• 盛新锂能（2020-12-07）、通产丽星（2020-12-14、2020-12-18）、乐凯胶片（2021-01-22）等公司限售股解禁。

大事提醒

• 晨鸣纸业召开2020年第五次临时股东大会。
• 裕同科技召开2020年第二次临时股东大会。
• 太阳纸业召开2020年第二次临时股东大会。

北上资金持股情况

• 沪港通与深港通持股比例变化，部分公司如欧派家居、顾家家居、中顺洁柔等北上资金净买入。

总结

本报告聚焦于造纸、家居及消费轻工行业，分析了各子行业的发展趋势、市场动态、公司动态及投资建议。重点推荐了太阳纸业、博汇纸业、欧派家居、顾家家居、中顺洁柔、公牛集团及稳健医疗等股票。同时，也提醒了投资者注意原材料价格波动、政策不确定性及宏观经济下行等风险。整体来看，轻工板块表现良好，具备投资价值。